8章期权和权证教程.ppt

期权来了 11月8日，中国金融交易所正式启动了沪深300股指期权合约仿真交易。 11月29日，郑州商品交易所白糖期权仿真交易大赛也正式结束。 12.13上交所官方微博昨日发布的消息:“上交所已经组成了以行业专家为主的专家委员会,正在制定个股期权全真模拟交易标的选取标准,并根据选取标准,由专家委员会确定相关标的。”上交所推出模拟个股期权交易的时间最终定在12月26日。 截至12月13日，内地计划或正在筹备推出的期权产品就有中金所推出的股指期权、郑商所的白糖期权、上交所计划的个股期权、大商所筹备的豆粕期权、上期所的铜和黄金期权。这些产品大致分为三类：个股期权、股指期权和商品期权。 不适合个人投资者 上海证券报报道称,个股期权仿真测试将同时推出认购及认沽期权,合约单位根据个股股价不同分为三档。每股20元以下(含)的个股每份合约对应10000股;每股20至100元的个股每份对应5000股;每股100元以上的个股每份合约对应1000股。以此计算,仿真测试期间每份个股期权合约的价格大约在10万至20万元之间。期权费则为合约价格的2%。 个股期权到期月份将分为四档,分别为当月、下月、下季、隔季。履约方式为欧式。 上交所此前已通过网站公布了《期权全真模拟交易业务方案》和《期权全真模拟交易结算业务方案》,显示个股期权交易时间为期权合约的交易时间,为每个交易日9:15至9:25、9:30至11:30、13:00至15:00。其中,9:15至9:25为开盘集合竞价时间,且在9:22至9:25之间的三分钟内随机结束,其余时段为连续竞价时间。合约申报价格最小变动单位为0.001元人民币。期权合约的最后交易日为到期月份的第四个星期三。 第八章 期权和权证 期权市场概述 期权合约的盈亏分布 期权价格的特性 一、期权市场概述 定义与种类 期权交易与期货交易的区别 我国期权市场的现状 （一）期权的定义与类型 所谓期权（Options），也称“选择权”，是一种能在未来某特定时间以特定价格买进或卖出一定数量的某种特定商品的权利。 理解： 1、期权的买方是权利的购买者，期权的卖方是权利的出售者，权利的价格即期权的价格，称保险费、期权费或权利金。 2、买方买入的是权利，因此买方只有权利而没有义务；卖方只有义务而没有权利。 3、期权合约中规定的价格不是期权的价格，而是期权的标的物商品的执行价格，或履约价格。 类型： 根据买方的权利方向，期权可以分为买入期权 （看涨期权）和卖出期权（看跌期权）。 根据履约时间的不同，又可分为美式期权和欧式期权 根据期权标的商品的不同，可分为商品期权与金融期权；金融期权又大致可分为外汇期权、利率期权、股票期权和股指期权等。 其他还有场内期权与场外期权；现货期权与期货期权；有担保与无担保期权等等分类 （二）期权交易与期货交易的区别 权利和义务 标准化 盈亏风险 保证金 买卖匹配 套期保值 2011-2-16,国家外汇管理局《关于人民币对外汇期权交易有关问题的通知》，批准中国外汇交易中心在银行间外汇市场组织开展人民币对外汇期权交易。 外汇局明确，此次推出的期权产品类型为普通欧式期权，是指买入期权的一方只能在期权到期日当天才能执行的标准期权。因为该类期权结构较为简单，对银行定价和风险控制的要求相对容易，便于客户理解和风险控制。 《通知》指出，“银行只能办理客户买入外汇看涨或看跌期权业务，除对已买入的期权进行反向平仓外，不得办理客户卖出期权业务。” 香港期权市场 1993年3月5日，恒生指数期权合约在原香港期货交易所交易，行使方式为欧式。 1995年9月8日，原联交所推出股票期权，行使方式为美式。首个股票为汇丰控股，到2002年9月已经推出了33只股票期权。 2001年10月4日，香港交易所推出国际股票期货期权，相关股票属于美国、日本、韩国、台湾等上市的20只国际股票，是欧式期权。最后结算以美元现金结算。 期权交易采用做市商制度。 二、期权合约的盈亏分布 中行外汇期权业务包括“期权宝”和“两得宝”两个品种： 两得宝——客户在存入一笔定期存款的同时根据自己的判断向银行卖出一份期权，客户除收入定期存款利息（扣除利息税）之外还可得到一笔期权费。期权到期时，如果汇率变动对银行不利，则银行不行使期权，客户可获得高于定期存款利息的收益；如果汇率变动对银行有利，则银行行使期权，将客户的定期存款按协定汇率折成相对应的挂钩货币。 期权宝——客户按照自己帐户中的存款金额，根据自己对外汇汇率未来变动方向的判断，向银行支付一定金额的期权费后买入相应面值、相应期限和规定执行价格的期权（买权或卖权），期权到期时如果汇率变动对客户有利，则客户通过执行期权可获得较高的投资收益；如果汇率变动对客户不利，则客户可选择不执行期权。 课后练习 1、某只股