4资本市场——债券市场程序.ppt

* * 第五节 特殊的债券市场 息票拆离债券市场：将国债的本金和息票分离销售，形成零息债券和债券息票交易市场。 有利之处在于：购买者可以一次收到本金和利息，而不是分期收息，最终收取本金。 垃圾债券——高收益率债券市场 信用评级在BBB以下的债券称为垃圾债券。还本付息的可能性低。（但美国的垃圾债券市场并不具太大风险，这也是市场存在的基础。） 有主要的三种债券：缓息债券；升息债券；实物付息债券 研究结论：一般违约率不是很高5％以下，但长期债券的很高。 * * 第四讲 资本市场——债券市场 发现了好的大项目，需要大量的长期投资？ 具有大量闲置资金，但又不想冒投资风险？ 投资债券能获得高收益吗？ 债券市场——长期融资的场所 可以获得稳定的收益 有时也能获得高收益 * * 第一节 债券概览 资本市场——进行长期资金交易的市场。 资本市场中交易工具——期限较长的有价证券，具有投资的性质，通常的期限是1年以上。收益率较高，但是安全性和流动性比较差。 债券——债务人向债权人出具的在约定时间承担还本付息义务的书面凭证。表明一种债权债务关系，发行者是债券的债务人；持有者是债权人。 * * 债券特点 债券是要式证券——有法律规定的格式 债券的偿还性——到期还本付息 债券的安全性——一般违约的风险小 债券的收益性——收益高于银行存款 债券的流动性——金融市场上可以转卖 * * 债券和股票的比较 期限不同：债券有期，股票无期 责任、义务不同：债券表示债权权利和义务，股票表示股权权利和义务 收益的决定不同：债券收益是利率决定，股票收益和公司收益相关 关系不同：债券是债权，股票是股权 发行主体不同：债券只要通过批准就可以发，股票必须是股份有限公司 * * 债券的类别 （一） 扬基债券（Yankee Bond）——外国人借款人在美国市场上发行的以美元标准的债券。Yankee则是外国人对美国人的一种戏称。 猛犬债券（Bulldog Bond）——外国人借款人在英国市场上发行的以英镑标准的债券。 武士债券（Samurai Bond）——外国人借款人在日本市场上发行的以日元标准的债券。Yankee则是外国人对美国人的一种戏称。 * * 债券的种类（二） 债券的种类繁多，按发行主体不同可分为政府债券、公司债券和金融债券三大类： 1．政府债券：政府债券是指中央政府、政府机构和地方政府发行的债券，它以政府的信誉作保证，因而通常无需抵押品，其风险在各种投资工具中是最小的。它包括： （1）中央政府债券 （2）政府机构债券 （3）地方政府债券 * * 1、政府债券 政府债券是政府为了筹集资金，依据信用原则以承担还本付息责任为前提发行的债券凭证。 分为：中央政府债券：国债，以国家财政收入担保的债券。 地方政府债券：地方债，为了地方经济建设发行，以地方财政收入为担保。 政府机构发行债券：政府机构或是公共团体，以及和政府有关的企业发行的债券。 * * 政府债券作用 1、政府干预经济的手段 调节货币供给 调节经济结构 调节宏观经济运行，平抑经济波动 2、补足预算支出超出收入的部分 3、为市场提供投资品种 * * 2、公司债券： 公司债券是公司为筹措营运资本而发行的债券，通常可分为以下几类： （1）按抵押担保状况分为信用债券、抵押债券、担保信托债券和设备信托证。 （2）按利率可分为固定利率债券、浮动利率债券、指数债券和零息债券。 （3）按内含选择权可分成可赎回债券、偿还基金债券、可转换债券和带认股权证的债券。 * * 国际通行的债券形式 抵押公司债券 信用公司债券 可转换公司债券 附新股认股权证公司债券 重整公司债券 偿债基金债券 * * 3．金融债券 金融债券是银行等金融机构为筹集信贷资金而发行的债券。在西方国家，由于金融机构大多属于股份公司组织，故金融债券可纳入公司债券的范围。它的信用风险要比公司债券低 * * 第二节 债券发行——一级市场 （一）发行合同书（Indenture）：它一般可分成否定性条款（Negative Covenants）和肯定性条款（Positive Covenants）。 （二）债券评级：为了较客观地估计不同债券的违约风险 ，通常需要由中介机构进行评级。 （三）债券的偿还：债券的偿还一般可分为定到期偿还和任意偿还两种方式。 * * 债券发行市场关系人 发行人 交易市场 投资人 中介型投资银行 经纪人 签证人 保证人 托管人 代理兑付人 监管者 * * 债券发行的中介机构 发行中的中介机构类型 证券公司 投资银行 信托投资公司