第4章 债券研究报告.ppt

第四章 证券投资工具：债券 第一节 债券内涵、分类与信用评级 一、债券内涵与票面要素 二、债券的基本特征 三、债券的类型 （二）按按地域范围分类，区分为： 国际债券是指一国借款人在国际证券市场上，以外国货币为面值，向外国投资者发行的债券。 外国债券是指某一国借款人在本国以外的某一国家发行以该国货币为面值的债券。 特点 欧洲债券（也称无国籍债券） 概念：欧洲债券指某一国借款人在本国境外市场发行的，不以发行市场所在国的货币为面值的国际债券。 特点 （三）按偿还期限，区分为： （五）按利率浮动与否： （七）按有无担保/担保性质区分： （八）按债券形态，划分为： 2006年第一期电子式储蓄国债 简 称：06储蓄01 券种形式：电子式固定利率附息债 票面价值：100元人民币 期 限：3年 票面利率：3.14% 起 息 日 ：2006年7月1日 到 期 日 ：2009年7月1日 付息方式：按年付息 付 息 日： 每年7月1日 发行时间：7月1日至7月15日 可否提前兑付：半年后可以兑付 记账式债券 中国债券市场 1988年国家建设债券 上港集团分离交易可转债（简称可分离债） 本次发行245000万元分离交易可转债 每张面值为100元人民币，按票面金额平价发行 债券期限为3年 票面利率预设区间为0.6%-1.2% 每手公司分离交易可转债的最终认购人可以同时获得公司派发的119份认股权证 权证的存续期自认股权证上市之日起12个月 认股权证的行权比例为1:1，即每1份认股权证代表1股公司发行的A股股票的认购权利 初始行权价格为8.4元/股。 战争国债 1934年苏维埃最早的实物公债---借谷票? 第二节 债券发行与承销 §6-4 国债的承销 一、我国国债的发行方式 （一）公开招标方式 不同方式与各种招标要素组合，采用6种招标模式： 1.以价格为标的荷兰式招标 ——以募满发行额为止所有投标商的最低中标价格作为最后中标价格，全体投标商的中标价格是单一的。 2.以价格为标的的美国式招标 　——以募满发行额为止中标商各自价格上的中标价作为各中标商的最终中标价，各中标商的认购价格是不同的。 3.以缴款期为标的荷兰式招标 ——以募满发行额为止的中标商的最迟缴款日期作为全体中标商的最终缴款日期，所有中标商的最终缴款日期是相同的。 4.以缴款期为标的的美国式招标 　——以募满发行额为止的中标商的各自投标缴款日期作为各中标商的最终缴款日期，各中标商的缴款日期是不同的。 5、以收益率为标的荷兰式招标 ——以募满发行额为止的中标商的最高收益率作为全体中标商的最终收益率，所有中标商的认购成本和最终收益率是相同的。 6、以缴款期为标的的美国式招标 　——以募满发行额为止的中标商的各个价位上的中标收益作为各中标商的各自最终中标收益率，每个中标商的加权平均收益率是不同的。 （二）承购包销方式 对事先确定发行条件的国债券 （三）行政分配（配售） 二、记帐式国债的承销程序 三、无记名国债的承销程序 四、凭证式国债的承销程序 不可上市流通的储蓄型债券 主要由商业银行出售， 财政部门和国债一级自营商也可参与 五、国债承销的价格及影响因素 六、国债承销的风险 1、发行国债的本身条件； 2、市场状况； 3、宏观经济。 七、国债承销的收益 承销商（包销国债） 在证券交易所托管 （一）场内挂牌分销的程序 挂牌交易 市场投资者 （二）场外分销的程序 承销商（包销国债） 在证券交易所托管 分销 市场投资者 非交易过户 （一）场内挂牌分销的程序 承销商(包销国债) 场外分销数量 场内注册数量 中央登记结算公司（实物券调运） 证券交易所托管 挂牌交易 市场投资者 （二）场外分销 承销商（包销国债） 场外分销数量 中央登记结算公司 指定库房 柜台销售 分销商 * * 本章学习目标 1.掌握债券的内涵与分类。 2.理解债券信用评级的目的、依据。 3.掌握国债、金融债券和公司债券的发行、销售方式。 关键词：国家债券 金融债券 公司债券 债券信用评级 承销 （一）债券内涵 社会各类经济主体为筹措资金而向债券投资者出具的，承诺按一定利率定期支付利息和到期偿还本金的债权债务凭证（有价证券）。 （二）票面要素 1.票面价值：票面币种+票面金额 2.到期/偿还期限(一般也有发行时间)[债务人资金的需求状态；市场利率；市场的发达程度] 3.票面利率[银行利率；资信状况；偿还期限；资金供求] 4.发行者名称/发行主体 1.偿还性/期限性：一般有规定的期限 2.流动性：交易便利 3.风险性与相对安全性： 本金与收益额固定 但并非无风险：信用风险（企业倒闭、经营不善）、市场风险