地下管廊综合教材.docx

研究】地下综合管廊建设研究报告 投资要点： 地下综合管廊：城市地下“生命线”，政府政策加码推进建设。地下综合管廊是“城市地下管线综合体”，是保障城市运行的重要基础设施和“生命线”。与发达国家与地区相比，我国地下综合管廊建设起步晚。进入2014年之后，地下综合管廊政策密集出台并不断加码、细化。同时，住建部在全国36个大中城市全面启动地下综合管廊试点工程,我们认为以试点示范将为后续城市地下管廊建设提供案例和参照，有望带动全国建设地下综合管廊的积极性。 市场容量大，但从年投资额来看对公司业绩影响有限。1）千亿市场，空间巨大：我们以地下管廊建设完备的国家与地区人均管廊公里数来估计我国未来地下管廊市场空间。近似得出，若具备完善的地下管廊体系，廊体总投资约在1.6万亿-3.2万亿之间。国务院要求2020年建设完成一批完善的地下管廊体系，我们假设每年投资额均相同，且2020年完成投资，则每年廊体投资额约为3200-6400亿元。2）年均千亿的投资对公司业绩影响有限：取投资额均值4800亿元，占2014年基建投资（11.22万亿）比为4.28%；具体到勘察设计行业，预计每年地下管廊的工程勘察设计业务投资额约为144亿元，占2014年我国工程咨询行业营业收入的比例为2.1%；此外从增量空间考虑，给排水管线等管线工程已在城市相关规划投资之中，地下综合管廊只是把相关管线集中建设，因此地下管廊对城市市政管线工程建设的市场带来的增量空间相对有限。具体到公司层面，管廊投资对营收的贡献同样有限。 认清“地下管廊”主题投资的本质，期待主题热点扩散。地下管廊建设对基建投资的拉动小、对公司业绩贡献有限，且短期存在众多制约因素，因此我们认为，本轮的“地下管廊”本质上仍然是主题投资，且从“地下管廊”的预估投资额来看，仅仅针对“地下管廊”的主题投资持续性有限。然而，值得注意的是，我们认为下半年市场可能会从“地下管廊”的主题炒作进一步扩散至对“下半年全面基建刺激”的炒作，主题热点有蔓延扩散的可能。 对于建筑工程板块来说，我们认为以下3类标的有望受益于地下综合管廊主题炒作：1）在地下管廊工程设计、咨询方面具有较强实力的龙头企业有望最先受益；2）地下工程施工能力突出的企业；3）工程施工建设、投融资能力等综合实力领先的建筑央企，其所属部分子公司在地下管廊建设领域具有较强的实力。 一、地下综合管廊：城市地下“生命线” 1、地下综合管廊简介 地下综合管廊就是“城市市政地下管线综合体”，即在城市沿道路或管线走廊带建造一个地下连续结构物，将以往直埋的市政管线，例如给水、雨水、污水、供热、电力、通信、燃气、工业等各种管线集中放入其中，并设臵专门的配套系统，按照实际需求组织的规划、设计、建设和后期运营管理，是保障城市运行的重要基础设施和“生命线”。 地下综合管廊就像建在地下的房子一样，是城市地下管线之家，也称“共同沟“。综合管廊底部距离地面平均深度超过5米，有的达到8米甚至更深，其顶部距离地面也有两三米，一般的综合管廊，其管廊仓高有三四米，宽接近8米，在这个隧道空间中，人和小型机械可以进入廊内作业。 ? 2、相对国外，国内 地下管廊建设仍处于起步阶段 （1）法国、英国为代表的欧洲地区 ——地下管廊发源地 欧洲是地下空间开发利用的先进地区。地下综合管廊的发源于欧洲，在19世纪，法国（1833年）、英国（1861年）、德国（1890年）等就开始兴建地下综合管廊。至今，巴黎市区及郊区的综合管沟总长已超过2000公里。 在地下管廊投融资方面，地下管廊被视为由政府提供的公共产品，由于其较强的政府财力，其建设费用由政府承担； 在运营管理方面，建设完成后，政府以出租的形式提供给管线单位实现投资的部分回收。在出租价格上没有统一规定,由市议会讨论并表决确定当年的出租价格，并可根据实际情况逐年调整变动。同时在国家的相关法律中有规定,一旦地下建设有综合管廊，相关管线单位必须通过共同沟埋设管线，不得再采用传统埋设方法。 ? (2)日本——地下管廊规模较大、最先进的国家之一 日本综合管沟建设开始于1926年，目前已发展成为世界上综合管沟建设规模较大、最先进的国家之一，其目前在综合管沟的投资、规划设计、建设施工、后期管理等方面已形成较为成熟完善的系统。成东京都的中心城区，已规划建成200多公里的共同沟，成为世界范围共同沟建设长度最长的城市。 ? (3)台湾地区——地下管廊法律和运作体系完善 台湾地区于二十世纪九十年代开始对城市综合管廊建设进行了大力推广，1991年台北市配合铁路地下化完成中华路(北门至和平两路)第一条共同沟建设；目前，台湾已建综合管廊超过300公里；其中台北，高雄，台中等大城市已完成系统网络的规划并逐步建成。值得注意的是，台湾地区针对地下管廊的建设，制定了完善的法律与运作体系，成为继日本之后亚洲具有