开放经济下的短期经济模型剖析.ppt

模型表示国际收支平衡时，r与y 的关系，称为国 际收支均衡函数，或国际收支函数。 BP曲线上任一点，都代表一个使国际收支平衡 的利率和收入的组合。 BP r y · · A 国际收支盈余 B 国际收支赤字 国际收支盈余: 国际收支赤字: 开放经济下的IS曲线 开放经济中： IS曲线的位置由下列因素决定： 1、自发消费 2、自发投资 3、汇率 4、政府购买 5、税收 6、常数项q IS曲线斜率由下列因素决定： 1、边际消费倾向 2、投资敏感度 3、边际进口倾向 实际汇率提高，净出口增加，IS曲线右移； 实际汇率降低，净出口减少，IS曲线左移； 支出乘数有所变化 IS-LM-BP模型 IS曲线 BP曲线 LM曲线 将BP曲线引入IS—LM模型，即在产品市场和货币市场同时 均衡条件下加入国际收支均衡的条件，便可以形成开放条件下 的宏观经济模型，这一模型被称为IS—LM—BP模型。 E O r y0 BP 图 IS-LM-BP模型 y r0 LM IS E:国内均衡（内部均衡）和国外均衡（外部均衡）同时实现。 IS与LM的交点：内部均衡 BP上的点：外部均衡 IS-LM-BP模型的意义： 由于外贸余额（净出口）是收入的函数，资本项目（净资本流出）是国内利率的函数，假定国民收入上升，则会引起消费增加，进口也会增加。如果出口保持不变，就会产生贸易赤字。为了消除赤字，保持国际收支平衡，必须减少资本输出，增加资本输入，而资本的输入则必须以国内高利率来吸引。 因此，为了保持国际收支平衡，利率必须同国民收入同升降，于是在IS一LM曲线上增加了一条正斜率的国际收支曲线BP。该曲线表明：国民收入上升，利率也应上升，从而使资本流入，由此弥补贸易赤字。 运用这一模型分析人民币升值压力问题： 在出口需求增加时，IS曲线会向右移动。 在本国货币实际供给增加时，LM曲线会向右移动。短期中的利率可看做固定利率，保持不变。 由于中国在资本与金融项目下资金的流出和流入存在着较为严格的管制，因此，BP曲线的斜率较大，可认为大于LM曲线的斜率。在出口需求增加时，BP曲线会向右移动，并且右移的幅度会大于IS曲线右移的幅度。 IS右移时，为维持利率不变，LM曲线同样右移，新的交点将位于移动后的BP曲线左上方，出现国际收支盈余，人民币出现升值压力。 资本完全流动时的BP曲线 BP曲线的斜率受国际资本流动的利率敏感系数σ影响： σ越小时，BP曲线斜率越大，越陡峭； σ越大时，BP曲线斜率越小，越平坦。 当国际资本完全流动时， σ 趋于无穷大，r=rw，BP=0， BP曲线是一条位于国际利率 水平rw上的水平线。 LM y IS r rw BP 固定汇率制度下的资本完全流动 固定汇率制度下，当一国政府实施某种货币政 策时，政策效果将导致本币面临升值或贬值压 力，因而不得不采取相反的货币政策干预外汇市 场，以使汇率保持不变。 因此，政府难以实施独立的货币政策。 初始：BP水平，国际收支平衡条件为r=rw；A为均衡点。 O y r rw A A’ IS LM LM’ BP 若一国实行独立货币政策，使货币供给量增加，从而使LM右移至LM’，出现国际收支赤字，这时存在本币贬值压力，需央行进行干预。 —干预目标：保持原来的汇率水平（固定汇率制）。 —干预手段：抛出外国货币，接受本国货币，造成本国货币供给减少，LM左移回到均衡点。 结论：在开放经济条件和固定汇率制下，一国无法实行独立的货币政策，否则汇率将存在变动压力。 浮动汇率制度下的资本完全流动 浮动汇率制度下，当一国货币当局不必实施任 何货币政策干预外汇市场，因为国际收支将自动 平衡。 若一国出口增加，使IS右移到IS’，从而rrw，并且产生国际收支盈余。这时，引起本国货币升值。 o y BP LM IS IS’ A A’ Y0 r rw 本币升值使本国出口减少、进口增加从而净出口减少，IS’曲线自动回复到IS的水平。 结论： 在完全浮动汇率制下，一国货币当局不用干预外汇市场，汇率能够自动调整，保持外汇供求平衡。 r 开放经济条件的财政政策与货币政策效应 一、浮动汇率制下的财政政策效应 以扩张性财政政策为例：IS向右上移动 （1）LM比BP陡峭时： IS右移，均衡点至BP左上方，国际收支处于盈余状态。导致本币升值、汇率下降。 汇率下降，净出口减少，使得IS、BP曲线都向左移动，Y2。 减小财政政策效果。 y