财务管理观念解说.ppt

3. 套利定价模型 套利定价模型基于套利定价理论（Arbitrage Pricing Theory。1976年，美国学者斯蒂芬.罗斯在《经济理论杂志》上发表了经典论文“资本资产定价的套利理论”。 套利定价模型与资本资产定价模型都是建立在资本市场效率的原则之上，套利定价模型仅仅是在同一框架之下的另一种证券估价方式。套利定价模型把资产收益率放在一个多变量的基础上，它并不试图规定一组特定的决定因素，相反，认为资产的预期收益率取决于一组因素的线性组合，这些因素必须经过实验来判别。 即一项资产的价格是由不同因素驱动，将这些因素乘上该因素对资产价格影响的贝塔系数，加总后，再加上无风险收益率，就可以得出该项资产的价值 * 2.2.4 主要资产定价模型 套利定价模型的一般形式为： * 2.2.4 主要资产定价模型 例题 某证券报酬率对两个广泛存在的不可分散风险因素A与B敏感，对风险因素A敏感程度为0.5,对风险因素B的敏感程度为1.2，风险因素A的期望报酬率为5%，风险因素B的期望报酬率为6%，市场无风险报酬率3%，则该证券报酬率为： 财务管理的价值观念 2.1 货币时间价值 2.2 风险与收益 2.3 证券估价 * 2.3 证券估价 债券和股票是两种最常见的金融证券。当企业发行债券或股票时，无论融资者还是投资者都会对该种证券进行估价，以决定以何种价格发行或购买证券比较合理。因此证券估价