第八章对外长期投资管理教材.ppt

* 投资基金应该如何降低风险：长期投资（美国） 投资基金应该如何降低风险：长期投资（美国） 分散投资的力量：分散配置资产，承担一定风险，收益会令人满意 五、债券投资的风险 1.传统债券的投资风险 ① 违约风险 ②利率风险 ③购买力风险 ④变现风险 ⑤再投资风险 2.带有附加条款债券投资风险 ① 提前赎回条款 ② 偿债基金条款 ③ 提前收回条款 ④ 转换条款 * 六、债券投资的优缺点 优点：本金安全性高、收入稳定性强、市场流动性好 缺点：购买力风险较大、无经营管理权 3个优点，2个缺点 * 第五节：股票投资 一、股票概述 二、股票价值的评估 三、股票投资的风险分析 四、股票投资的优缺点 * 一、股票概述 （一）股票的概念及其特点 股票是股份公司为融通权益资本发行的有价证券，是公司签发证明股东所持股份的凭证 股票作为一种所有权凭证，代表着对发行公司净资产的所有权。 特点：永久性、流通性、风险性、参与性 * （二）股票投资的目的 1.获利 2.控股 3.股票投资的特点 1.股权性投资 2.投资风险大 4. 价格波动大 3. 投资收益不稳定 * 二、股票投资的估价 基本模型 零成长模型 固定成长模型 阶段性成长模型 * 1.股票价值的评估 股票价值指持有股票预期获得的现金流量的现值，又称股票的内在价值或理论价格。 持有股票的的未来现金流入来源有二：一是预期股利，一是未来特定时内抛售股票的股价收入。 * 股票估价基本模型 i * 零成长模式 * 固定成长模式 假设未来股利保持固定比率增长，增长率为g ，已经支付的最近一期股利为 D0未来支付的第一期股利为D1 ，第t期股利为Dt ，则： * 阶段性成长模式 许多公司的盈余在某一期间有一个超常的增长率，这段期间的增长率g可能大于RS，而后阶段公司的盈余固定不变或正常增长。对于阶段性成长的股票，需要分段计算，才能确定股票的价值。 例题： 假定某投资者准备购买B公司的股票，要求达到12%的收益率，该公司今年每股股利0.6元，预计公司未来3年以15%的速度高速成长，而后以9%的速度转入正常的成长，试计算该股票的价值。 * * 三、股票投资的收益 股票收益一般包括股息红利收益和买卖差价两方面。 * 为股票投资收益率； 为第一年的预期股利； 为股利增长率。 为股票的价格； 四、股票投资的优缺点 * 3个优点，3个缺点 优点： ①获得较高的收益； ②适当降低购买力风险； ③拥有相应的公司经营、控制权 缺点： ①求偿权居后； ②价格不稳定； ③股利收入不稳定 第五节： 基金投资 一、投资基金概述： 1.定义： ●美国：共同基金或互惠基金（Mutual Fund） 中国香港和英国：单位信托基金（Unit Trust） 中国台湾和日本：证券投资信托基金 （Securities Investment Trust） 定义的五个含义： ①投资领域主要限于股票、债券、外汇、期货及期权等金融资产； ②基金设立基本原则是共同投资、共担风险、共享收益； ③是在现代信托关系基础上建立的一种组织，其运行本质是“受人之托，代人理财”； ④通过发行证券投资基金单位募集资金； ⑤它是一种独立核算的投资组织。 * 二、投资基金的目标 资本迅速增值 资本长期增值 收益与风险平衡 收益长期稳定 * 长期投资，熨平风险：中国市场 中国市场不同投资期限的盈亏概率分析（1990-2007） 投资越久，赚钱几率越高！ 美国市场不同投资期限的盈亏概率分析 投资越久，赚钱几率越高！ 三、基金投资的优缺点 投资者 1 将100,000元投资到一种年收益率6% 的金融产品上 投资者 2 将100,000 投资到5种不同收益率的金融产品上 429,187 100,000 -20,000 962,800 658,379 216,694 67,727 20,000 100,000(20,000 in5种不同投资) 以25年投资复利计算 15% 10% 5% 0% Lose 25年后增值到：429,187 25年后增值到：962,800 （一）优点-分散投资 （二）缺点： 1.无法获得很高的投资收益。投资基金在投资组合过程中，在降低风险的同时也丧失了获得巨大收益的机会。 2.在大盘整体大幅度下跌的情况下，投资者可能承担较大风险。 * * 一、证券投资组合的含义 ●证券投资组合，也称组合投资、证券组合，是指企业有选择地将资金同时投资