补净现值(NPV)材料.pptVIP

1．净现值(NPV) 　　按一定的折现率将项目计算期内各年净现金流量折现到建设期初的现值之和，即: 式中，(CI－CO)t——第t年净现金流量； i0——基准折现率； n——项目计算期，包括项目建设期和生产经营期。 　　判别准则: 　　NPV≥0，项目可行; 　　NPV0，项目不可行。 例1： 企业准备投资某项目，计划项目经营五年，预计每年分别可获得投资收益为200，000元、250，000元、300，000元、280，000元、260，000元、在保证项目的投资收益率为12%的条件下，企业目前投资额应在多少元之内？ 答: P =200000×（P/F，12%，1）+250000×（P/F，12%，2） +300000×（P/F，12%，3）+280000×（P/F，12%，4） +260000×（P/F，12%，5） =200000×0.89290.7972+300000×0.7118 +280000×0.6355+260000×0.5674=916884（元） 例2 某项目的各年现金流量图如下表，试用净现值指标判断项目的经济性(i0=10%)。 现金流量表 单位：万元 0 1 2 3 4~10 1．投资支出 2．投资以外支出 3．收入 20 500 100 300 450 450 700 4．净现金流量 -20 -500 -100 150 250 解：现金流量图 NPV=－20+(－500)(P/F,10%,1) －100 (P/F,10%,2)+150(P/F,10%,3) +250(P/A,10%,7)(P/F,10%,3) =469.94(万元) 由于NPV0，所以项目在经济上可行。 0 1 2 3 4 9 10 20 500 100 150 250/a 例3 某投资项目有A，B两个方案，有关数据如下表，基准折现率为10%，问哪个方案较优? 项目 A方案 B方案 投资 年净收益(万元) 寿命(年) 残值(万元) 15 3.1 10 1.5 3 1.1 10 0.3 解:画现金流量图 (1) (2) 0 10 15 3.1 1.5 0 10 3 1.1 0.3 1 9 2 9 1 对于(1): NPVA=-15+3.1(P/A,10%,10)+1.5(P/F,10%,10) =-15+3.1*6.144+1.5*0.3855 =4.62(万元) 对于(2): NPVB=-3+1.1(P/A,10%,10)+0.3(P/F,10%,10) =-3+1.1*6.144+0.3*0.3855 =3.87(万元) 因为NPVA＞NPVB ，所以A方案优于B方案。 例4： 某投资项目，项目的投资收益率为14%，平均每年可获得400000元的投资收益，就下列条件计算则项目的目前投资额应控制在多少元内？(1)无建设期,经营期8年(2)无建设期,经营期8年,最后一年另有250000元的回收额(3)建设期2年,经营期8年(4)建设期2年,经营期8年,最后一年另有回收额250000元 （1）P =400000×(P/A,14%,8) =400000×4.6389 =1855560 (元) （2）P =400000×(P/A,14%,8)+250000×(P/F,14%,8) =400000×4.6389+250000×0.3506=1943210(元) （3）P =400000×[(P/A,14%,10)-(P/A,14%,2)] =400000×(5.2161-1.6467)=1427760（元） （4）P =400000×[(P/A,14% ,10)-(P/A,14% , 2 )]+250000×(P/F ,14% ,10 ) =400000×(5.2161-1.6467)+250000×0.2697=1495185(元) 2．净年值(NAV) 　　净年值是通过资金等值换算将项目净现值分摊到计算期内各年的等额年值。 　　判别标准: 　　NAV≥0，项目可行；NAV＜0，项目不可行。 　　净年值与净现值在项目评价的结论上总是一致的(等效评价指标)。 3．费用现值与费用年值 　　费用现值表达式 　　费用年值表达式 　　判别标准: 　　费用现值或费用年值最小者最优。 4．内部收益率(IRR) 　　使项目在整个计算期内净现值为零的折现率就叫项目的内部收益率。 判别标准: 　IRR≥i0(基准收益率)，项目可行; 　IRR＜i0 (基准收益率)，项目不可行。 内部收益率的经济含义