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第6章 筹资管理 1.筹资的概念 2.资金需求预测 3.企业筹资的分类 4.筹资渠道和筹资方式 6.1 筹资概述 1.【筹资】 企业根据生产经营、对外投资和调整资本结构的需要，采用适当的渠道和方式，从企业外部有关单位和个人及内部，获取所需资金的活动 这是资金管理的起点 企业筹资的原则 1）效益性原则 综合考虑资金成本、筹资风险和投资效益 2）适度规模原则 也称合理性原则 以需定筹。 过多会浪费 3）及时性原则 最佳时机原则 对需要的资金，及时、适时筹备好 不能过早（资金浪费）、过迟 企业筹资的原则 4）合法性原则 不能非法集资 尤其对小企业 企业筹资的原则 5）科学性原则 权益资金和负债资金的合理比率 负债率高，还款压力大 负债率低，无法充分利用财务杠杆，尤其企业处于上升时期，不能快速发展扩大 长期与短期资金的比率 各有优点。 长期资金：在较长的时间内使用该资金，还款压力和风险小一些。 短期资金：成本低一点，还款压力大。 筹集资金的原因 原因： 创建企业； 企业扩张； 偿还债务； 调整资本结构。 企业筹资的分类 资金渠道： 权益筹资：筹资的风险小，资本成本相对较高 负债筹资：筹资的风险大，资本成本相对较低 企业筹资的分类 按照是否通过金融机构： 直接筹资：筹资者直接从最终投资者手中筹措资金，双方建立起直接的借贷关系或权益资本投资关系的筹资形式。 间接筹资：资金供求双方通过金融中介机构间接实现资金融通的活动。 筹资方式 1）投入资本（吸收直接投资）（非股份制企业） 2）发行股票 3）企业自留资金（以前产生的利润尚未分配） 4）发行债券 5）银行借款 6）租赁 7）商业信用（eg应付款） 前3种为权益资金，后4种为负债资金 筹资分类 按照所筹资金使用期限的长短： 短期资金筹集：供一年以内使用的资金。 长期资金筹集：供一年以上使用的资金。 企业筹资的分类 按照资金的取得方式： 内源筹资：利用自身的储蓄(留存收益)转化为投资的过程。 外源筹资：企业吸收其他经济主体的闲置资金，使之转化为自己投资的过程。 企业筹资的分类 按照筹资的结果是否在资产负债表上得以反映： 表内筹资：指可能直接引起资产负债表中负债与股东权益发生变动的筹资。 表外筹资：不会引起资产负债表中负债与股东权益发生变动的筹资。如经营租赁、代销商品、来料加工等。 筹资渠道和筹资方式 筹资渠道： 国家财政资金 银行信贷资金 非银行金融机构资金 其他法人单位资金 民间资金 企业内部形成资金 资金需要量的预测 预测方法： 定性预测方法 缺乏数量资料 定量预测方法 销售百分比法 因素分析法 资金需要量的预测 定性预测法： 在企业缺乏完备、准确的历史资料，利用有关资料，依靠预测者的个人经验，对企业未来资金的需要量作出预测的方法。 销售百分比法 假设资产、负债的费用与销售收入存在稳定的百分比关系，根据预计销售额和相应的百分比预计资产、负债和所有者权益，然后利用会计等式确定融资需求。 有一些非敏感项目（对销售收入不敏感），直接平移过来，不调整 销售百分比法 具体方法有：可以根据统一的财务报表数据预计，也可以使用经过调整的用于管理的财务报表数据预计。 销售额变动后，资产 负债+所有者权益，超出的部分，是需要企业筹资的部分 销售百分比法 销售百分比法 基本公式: 需从外部增加的资金 = 资金总需求量－可以动用的金融资产 －留存收益增加 = 净经营资产增加－可以动用的金融资产 －留存收益增加 计算步骤： (1)计算资金总需求 ①计算的各项经营资产和经营负债占销售收入的百分比（根据基期数据计算）； ②预计各项经营资产和经营负债； 各项经营资产(负债)=预计销售收入×各项目销售百分比 ③计算资金总需求=预计净经营资产合计-基期经营净资产合计 (2)预计可以动用的金融资产=基期金融资产－最低货币资金保留额 (3)预计增加的留存收益=预计销售额×计划销售净利率×(1-股利支付率) 因素分析法 也叫分析调整法 在上一年的基础上进行调整 今年与上年相比，资金将会发生哪些变化？ 资本需要量 = = (上年度资本平均占用量 – 不合理资金占用量) * (1+销售增减率） * （1+ 资本速度周转率） 因素分析法 【例】某企业上年度资本实际占用为1000w，不合理资本占用100w，预计今年销售额增加10%，资金周转速度加快10%，预测资本需要量 资本需要量 = =（1000-100）*（1+10%）*（1-10%） = 891w 6.3 普通股筹资 股份制公司筹资的一种方式 普通股：公司发行的代表股东享有平等的权利、义务、不加特别限制、股利不固定的股票 普通股筹资 普通股的权利： 表决权 转让权 红利的分享权 审查权和咨询权 剩余财产分配权 公司章程规定的其他权利 普通股的