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第8章 工程项目财务评价 8.1 工程项目财务评价概述 1、财务评价的概念 财务评价——又称财务分析，是根据国家现行财税制度、价格体系和项目评价的有关规定，从项目的财务角度，在财务效益与费用的估算以及编制财务报表的基础上，计算财务分析指标。考察和分析项目的盈利能力、偿债能力和财务生存能力，判断项目在财务上的可行性。 8.1 工程项目财务评价概述 2．财务评价的目的 （1）从企业或项目角度出发，分析投资效果，评价项目竣工投产后的获利能力。 （2）确定进行某项目所需资金来源，制定资金规划。 （3）估算项目的贷款偿还能力。 （4）为协调企业利益和国家利益提供依据。 8.1 工程项目财务评价概述 3．财务评价的主要内容 （1）融资前分析 是指在考虑融资方案前就可以开始进行的财务分析，即不考虑债务融资条件下进行的财务分析 只进行盈利能力分析 项目投资现金流量分析的现金流量主要包括： 营业收入、建设投资、流动资金、经营成本、营业税金及附加和所得税 8.1 工程项目财务评价概述 3．财务评价的主要内容 （2）融资后分析 是指以设定的融资方案为基础进行的财务分析。 包括盈利能力分析、偿债能力分析和财务生存能力分析，判断项目方案在融资条件下的可行性。 8.1 工程项目财务评价概述 1．融资后的盈利能力分析 （1）融资后的盈利能力分析 ① 动态分析 是通过编制财务现金流量表，根据资金时间价值原理，计算财务内部收益率、财务净现值等指标，分析项目的获利能力。可分为下列两个层次： a.项目资本金现金流量分析 b.投资各方现金流量分析 ② 静态分析 8.1 工程项目财务评价概述 2．融资后的偿债能力分析 ①考察项目偿还固定资产投资国内借款所需要的时间 计算指标——借款偿还期 ②考察项目资金的流动性水平 计算指标——利息备付率、偿债备付率、流动比率、速动比率和资产负债率等各种财务比率指标 3．财务生存能力分析 8.1 工程项目财务评价概述 项目风险分析首先要识别风险。在对项目进行不确定性分析（包括盈亏平衡分析、敏感性分析）的基础上，对项目进行风险估计与评价，分析项目的市场适应能力和抗风险能力。并根据风险评价的结果，对每一种可能风险等级提出风险应对的具体措施和方法，为项目全过程风险管理提供依据。 8.1 工程项目财务评价概述 8.1 工程项目财务评价概述 8.1 工程项目财务评价概述 财务评价大致可分为3个步骤： 第一步，基础资料预测，编制财务评价的辅助报表。 第二步，编制财务评价的基本报表。 第三步，计算财务评价指标，分析项目的财务可行性。 财务分析的内容和步骤以及与财务效益与费用的关系见财务分析图（图8.1——后面讲） 8.2 工程项目财务预测 1．工程经济预测分类 (1)定性预测 主要是研究和探讨预测对象在未来所表现的性质。 常用定性技术有：市场调查法、专家调查法等。 (2)定量预测 是对预测对象未来的数量加以确定。 常用定量技术有：回归法、时间序列法等。 (3)定时预测 定时预测是对预测对象未来的表现时间进行推测。 主要方法有：时间序列趋势外推法、包络曲线法、替代曲线法和动态模拟法等。 8.2 工程项目财务预测 2．工程经济预测的步骤 (1)预测目标的确定。 (2)搜集分析资料。 (3)选择预测技术。 (4)建立预测模型。 (5)预测模型的评价。 (6)利用模型进行预测。 (7)分析情况作出预测。 8.2 工程项目财务预测 1．财务效益与费用估算 应注意的问题： ⑴应注意遵守现行财务、会计以及税收制度的规定。 ⑵应遵守有无对比的原则。 ⑶估算范围应体现效益和费用对应一致的原则。 ⑷应根据项目性质、类别和行业特点，明确相关的政策和其他依据、选取适宜的方法，进行文字说明，并编制相关表格。 8.2 工程项目财务预测 2．财务效益 市场化运作的经营性项目：财务效益主要是指所获取的营业收入。 对于以提供公共产品服务于社会或以保护环境等为目标的非经营性项目 ：应将补贴作为项目的财务收益 。 对于为社会提供准公共产品或服务，且运营维护采用经营方式的项目：财务效益包括营业收入和补贴收入。 3. 财务支出 项目所支出的费用主要包括投资、成本费用和税金等。 8.2 工程项目财务预测 4．财务效益与费用估算采用的价格 ⑴选取财务效益与费用价格时应正确处理价格总水平变动因素。可做如下处理： ①在建设期间既要考虑价格总水平变动，又要考虑相对价格变化。在建设投资估算中价格总水平变动是通过涨价预备费来体现。 ②项目运营期内，一般情况下盈利能力分析和偿债能力分析可