当前宏观经济金融形势说课.ppt

当前宏观经济金融形势与政策解析 主讲人：王维安 王 维 安 教 授 简 介 浙江大学金融研究所所长、经济学院教授、博士生导师 西安交通大学经济学博士 中国金融学会理事 中国人民银行杭州中心支行货币信贷政策咨询专家 浙江省高等院校优秀青年教师、霍英东教育基金奖获得者 2007年下半年以来我国经济增长持续下滑 两大救市政策负面影响显现：债务危机+通货膨胀 财政赤字政策 债务危机 宽松货币政策 通货膨胀 财政救市政策致使各国政府债务问题严重 欧洲债务危机率先频频爆发 去年3月以来欧元区国家主权信用等级纷纷降级 今年初欧元区国家主权评级新一轮下调 2012年1月14日，标准普尔下调法国意大利等九国主权评级。2月27日标准普尔公司对希腊的评级为SD级(即“选择性违约”) 1月28日，惠誉下调意大利和西班牙等欧元区五国信用评级。 2012年2月14日，穆迪调整欧元区主权国家评级。 2月22日，惠誉将希腊主权评级降至最低的C级。 3月2日，穆迪投资者服务公司宣布，将希腊本外币债券评级从“Ca”下调至最低级“C”。 3月9日宣布，将希腊长期本外币债券评级从C级下调至RD级，即“限制性违约”。 3月14日，惠誉将希腊的主权信用评级从“限制性违约”上调至“B-”，评级前景为“稳定”。4月26日标普下调了西班牙的主权信用评级至BBB+。 欧洲各方出手相救 自2011年8月以来欧洲央行资产购买计划持续推进。2011年12月9日欧盟峰会后欧洲央行(ECB)提出两个3年期的长期再融资计划（LTRO），第一轮于2011年12月21日开启，欧洲央行向银行业提供利率仅1 %的三年期低息贷款，并放宽抵押物标准，有500多家银行获得共计4980亿欧元贷款，扣除1230亿的公开市场操作，以及对冲掉1570亿欧元1年以内短期LTRO后，LTRO净增额约为2100亿。 2月29日，欧洲央行(ECB)将开始第二轮长期再融资操作,总规模为5295.3亿欧元。 2012年1月31日，欧盟27个成员国中有25个都将签字同意建立永久性的援助基金“欧洲稳定机制”(ESM)。 2012年2月13日，希腊议会通过了为获得1300亿欧元援助款的新紧缩措施。 2012年2月21日，欧元区财长通过向希腊提供1300亿欧元援助方案。 希腊政府3月9日正式宣布，其债券置换计划已获得85.8%的高参与率，从而使得该国得以顺利推进这一为其减债上千亿欧元的计划。与此同时，债券置换计划的成功，也将确保希腊获得第二轮国际救助贷款，避免无序违约。 援助政策使眼前欧债危机高峰暂时缓解 欧债危机风险仍未消除 欧洲经济陷入衰退 欧元区11年4季度GDP环比增速由3季度的0.1%降至-0.3%，同比增速由1.3%降至0.7%。 美国次贷危机尚未过去，经济反弹难以持续 日本政府债务占比全世界最高 国内出口导向型经济的出口增长继续下降 投资增长日趋饱和，增速下降 劳动力成本上升、原材料涨价、人民币升值、产业结构转型升级、地方政府债务融资平台清理、房地产调控将使投资增长放慢。 产业结构转型升级要求大力发展新兴战略性产业 国务院总理温家宝2009年9月21日和22日召开三次新兴战略性产业发展座谈会上提出，要把争夺经济科技制高点作为战略重点，逐步使新兴战略性产业成为经济社会发展的主导力量。这七大新兴战略性产业是：新能源、节能环保、电动汽车、新材料、新医药、生物育种和信息产业。 十七届五中全会议指出，加快转变经济发展方式是我国经济社会领域的一场深刻变革，必须贯穿经济社会发展全过程和各领域，坚持把经济结构战略性调整作为加快转变经济发展方式的主攻方向。 国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定提出，战略性新兴产业是引导未来经济社会发展的重要力量。发展战略性新兴产业已成为世界主要国家抢占新一轮经济和科技发展制高点的重大战略。到2015年，战略性新兴产业增加值占国内生产总值的比重力争达到8 %左右。到2020年，战略性新兴产业增加值占国内生产总值的比重力争达到15 %左右。节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造产业成为国民经济的支柱产业，新能源、新材料、新能源汽车产业成为国民经济的先导产业。 人口红利渐趋消失，劳动力成本将进一步上升 2011年末全国65岁及以上人口达到12288万人，占总人口的9.1%，增加0.25个百分点。15-64岁劳动年龄人口的比重自2002年以来首次出现下降，2011年为74.4%，比上年微降0.10个百分点。到2015年，中国劳动年龄人口的比重将下降到66%，总抚养比上升至51.6%。中国人口红利的窗口即将在2015年关闭。 再度刺激基础设施投资后遗症更大 新一轮重复建设、产能过