崔玉辉国家风险与金融创新说课.ppt

（二）第二代金融危机模型 -欧洲货币危机 1992年，欧洲货币危机爆发。然而与其他金融危机不同的是，涉及危机国家的信贷并没有快速扩张，而且在危机爆发两年后，这些国家货币的币值就恢复到了危机前的水平。这表明，即使在基本经济面运行良好的情况下也可能出现金融危机。在对此研究的基础上，Obstfeld等人（1994，1996）提出了金融危机的第二代模型。 Obstfeld等人认为，货币当局维护固定汇率的成本是与公众的预期密切相关的，公众的贬值预期越强（外币的远期汇率大幅上升），维护固定汇率的成本越高，公众预期变化是导致金融危机的重要原因。 南京大学商学院 * 南京大学商学院 * E E2 E1 D C R 图9-2 政府政策行为的非线性 利率平价原理： 图9-2中向上倾斜的直线是简化了的利率平价曲线，它表示利率随预期外汇的汇率上升而上升；府的成本曲线以递减速率上升，表示政府既不喜欢国内的利率提高，又不喜欢外汇的汇率上升；随着曲线上升，维护固定汇率的成本越来越大，曲线向上凸现，预期汇率对利率的边际替代率随着国内利率的上升而逐渐减小。当利率无限上升时，政府维护固定汇率的成本增加，其维护固定汇率的动力也相应减小。 南京大学商学院 * 在图9-2中，有两个均衡点C和D，CD，当较高的贬值预期导致较高的利率时，政府有动力选择较高的贬值率，市场在均衡点D处运行。如果政府能阻止公众产生强烈的贬值预期，那么利率不会上升，市场将在均衡点C运行。 南京大学商学院 * 三、金融危机的防范 20世纪70年代后，金融危机频繁爆发，特别是亚洲金融危机对国民经济、区域经济，乃至世界经济形成了巨大的冲击，造成了不可估量的损失。因此，防范金融危机已经成为各国政府和国际社会的重要任务。防范金融危机是一项复杂的系统工程，但其关键在于以下几个方面： 1、加强金融监管 2、建立预警和减震系统 3、促进金融市场健康发展 4、提高经济政策的搭配水平 5、加强国际合作 南京大学商学院 * 第九章　国家风险与金融危机 南京大学商学院 * 崔玉辉 y40091 南京大学商学院 * 第一节:国家风险概述 第二节：国家风险评估 第三节：国家风险防范 第四节：金融危机 第一节　国家风险 一、国家风险 国家风险是指跨越国境，从事信贷、投资和金融交易所可能蒙受损失的风险。在此定义下，广义的国家风险还包括商业风险，即商业活动中的信用危机。以国际金融为理论视角，人们关注的是狭义的国家风险，即在对外从事信贷、投资和金融交易时，因借款国的社会经济环境或政府政策等因素变化，所引起借款者无法偿还债务或延期偿债的可能性，以及造成的损失。 南京大学商学院 * （一）按发生事件的性质分 1、政治风险 2、社会风险 3、经济风险 （二）按借款人的行为分 1、赖帐 2、不履约 3、重新谈判 4、延长偿债期限 风险程度依次由大到小 南京大学商学院 * 二、国家风险分类 （三）按借款人的形态分 1、政府风险(主权风险) 2、私营部门风险 3、公司风险 4、个人风险 （四）按贷款目的分 1、信用额度 2、进出口融资 3、计划融资 4、国际收支融资 5、开发性融资等放款风险。 （五）按风险大小程度分 高度、中度和低度风险 南京大学商学院 * 第二节　国家风险评估 南京大学商学院 * 国家风险评估： 是采用定性和定量的方法，系统分析可能导致国家风险的各种因素，进而测定这些因素及其变化对债务国偿债能力的影响。国家风险评估主要涉及评估要素和评估方法两方面的内容。作为国家风险管理的首要环节，国家风险评估历来受到国际信货组织和机构的高度重视。 一、评估要素 （一）政治要素 表9-1 政治要素及其内涵 南京大学商学院 * 政体与政权转移方式 1. 民主（内阁制或总统制） 2. 君权与独裁 3. 政权通过和平或暴力手段转 移 4. 政治制度的弹性 要 素 内 涵 南京大学商学院 * 要 素 内 涵 政治形势及其稳定性 1. 统治者的民众基础 2. 执政党与在野党的力量对 比 3. 执政党