投资估算与融资绪论.ppt

《建筑安装工程费用项目组成》建标[2003]206号 税前债务成本加风险溢价法 Ks是权益资金成本； Kb是所得税前的债务资金成本； RPc是投资者比债权人承担更大风险 所要求的风险溢价。 股利增长模型法 Ks是权益资金成本； D1是预期年股利额； P0时普通股市价； G是普通股利年增长率。 某上市公司普通股目前市价为16元，预期年末每股发放股利0.8元，股利年增长率为6%，计算该普通股资金成本。 加权平均资金成本 Kw是加权平均资金成本； Kj是第j种个别资金成本； Wj是第j种个别资金成本占全部资金的比重(权数)。 例题 资金来源 融资金额 ft it it ×ft 长期借款 30 0.3 7.00% 2.10% 短期借款 10 0.1 5.00% 0.50% 优先股 10 0.1 12.00% 1.20% 普通股 50 0.5 16.00% 8.00% 合计 100 1 11.80% 加权平均成本 11.80% 项目债务资金的来源渠道和筹措方式 商业银行贷款 政策性银行贷款 外国政府贷款 国际金融组织贷款 出口信贷 银团贷款 企业债券 国际债券 融资租赁 可转换债券 商业银行贷款 商业银行贷款是我国建设项目获得短期、中长期贷款的重要渠道。国内商业银行贷款手续简单、成本较低，适用于有偿债能力的建设项目。 政策性银行贷款 政策性银行贷款一般期限较长，利率较低，是为配合国家产业政策等的实施，对有关的政策性项目提供的贷款。 我国政策性银行有国家开发银行、中国进出口银行和中国农业发展银行。 外国政府贷款 特点： 在经济上带有援助性质，期限长，利率低，有的甚至无息。一般年利率为2%－4%，还款平均期限为20－30年，最长可达50年。 贷款一般以混合贷款方式提供，即在贷款总额中，政府贷款一般占三分之一，其余三分之二为出口信贷。 贷款一般都限定用途。 国际金融机构贷款 世界银行 国际货币基金组织 出口信贷 （1）概念： 以出口国的金融支持为后盾，通过银行对出口商或进口商提供低于市场利率的贷款，并提供信贷担保的融资方式。 （2）种类： a.卖方信贷：出口商在其所在地银行取得贷款，再向进口商提供延期付款的便利。 b.买方信贷：出口方所在地银行向进口商提供贷款，买方及时付款。 银团贷款 银团贷款是指多家银行组成一个集团，由一家或几家银行牵头，采用同一贷款协议，按照共同约定的贷款计划，向借款人提供贷款的贷款方式。 银团贷款，除具有一般银行贷款的特点和要求外，由于参加银行较多，需要多方协商，贷款过程周期长。 使用银团贷款，除支付利息之外，按照国际惯例，通常还要支付承诺费、管理费、代理费等。 银团贷款主要适用于资金需求量大、偿债能力较强的建设项目。 企业债券 企业债券是企业以自身的财务状况和信用条件为基础，依照《中华人民共和国证券法》、《中华人民共和国公司法》等法律法规规定的条件和程序发行的、约定在一定期限内还本付息的债券。 国际债券 含义： 国际债券是一国政府、金融机构、工商企业或国际组织为筹措和融通资金，在国际金融市场上发行的、以外国货币为面值的债券。 特点： 优点是资金规模巨大、稳定、借款时间较长，可以获得外汇资金； 缺点是发债条件严格、信用要求高、筹资成本高、手续复杂。 可转换债券 可转换债券，是一种可以在特定时间、按特定条件转换为普通股股票的特殊企业债券，兼有债券和股票的特性。 由于可转换债券附有普通企业债券所没有的转股权，因此可转换债券利率一般低于普通企业债券利率，企业发行可转换债券有助于降低资金成本。但可转换债券在一定条件下可转换为公司股票，因而可能会造成股权的分散。 融资租赁 含义： 是出租人在承租人给予一定报酬的条件下，授予承租人在约定的期限内占有和使用财产权利的一种行为。 2、融资租赁的程序： 承租人 出租人 供货人 1、租赁合同 2、供货洽谈 2、供货洽谈 3、买卖合同 4、支付货款 5、交货 6、支付租金 4.9 融资方案设计与优化 编制项目资金筹措方案 资金结构分析 融资风险分析 资金成本分析 4.9.1编制项目资金筹措方案 资金筹措方案应对资金来源、资金筹措方式、融资结构和数量等做出整体安排。这一方案?应当在项目分年投资计划基础之上编制。项目的资金筹措需要满足项目投资资金使用的要求。 一个完整的项目资金筹措方案由两部分内容构成： 项目资金来源计划表 总投资使用与资金筹措计划表 1.编制项目资金来源计划表 项目资金来源计划表主要反映项目资本金及债务资金来源的构成。 每一项资金来源的融资条件和融资可信程度在表中要加以说明和描述，或在表中附注。 某新设法人项目资金来源计划表 序号 资金来源 金额 融资条件 融资可信程度 1 资本金 280