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经济评价指标 净现值（NPV） 判别准则： 值得注意的几个问题： 净现值函数曲线 思考题 内部收益率（IRR） 判别准则 内部收益率的计算方法 思考题 思考题 IRR的经济含义 IRR的经济含义 IRR的经济含义 如何确定IRR 投资回收期 1. 静态投资回收期 判别准则 动态投资回收期 思考题 思考题 思考题 投资回收期 Tankertanker Design 基本指标 经济评价指标的分类 静态指标 投资收益率 内部收益率 差额内部收益率 净现值指数 静态投资回收期 动态投资回收期 贷款偿还期 动态指标 效率型 净现值 净年值 费用现值、费用年值 时间型 价值型 静态指标 静态指标 动态指标 静态指标 净现值是指按设定的折现率，将技术方案计算期内各个不同时点的净现金流量折现到计算期初的累计值。计算公式为： ① 式中：NPV——净现值； CIt——第t年的现金流入； COt——第t年的现金流出； n——项目寿命年限； i0——基准折现率。 对单一项目方案而言，若NPV≥0，则项目应予接受；若NPV0，则项目应予拒绝。 对多方案比选时，净现值越大的方案相对越优（净现值最大准则）。 1.净现值函数以及NPV对i的敏感性问题 2.基准折现率i0的含义及影响因素问题 基准折现率是指使投资项目可以被接受的最低期望收益率（MARR，minimum attractive rate of return）。是投资者进行投资可以接受的一个低界限标准。 3. 净现值指标用于多方案比较时要求被比较方案具有相同的计算期。 NPV i (%) 10 1200 600 0 -600 20 30 40 50 60 i* 净现值函数曲线 NPV (i=10%) 60 60 60 30 30 -100 B 50 50 100 100 100 -230 A NPV (i=20%) 5 4 3 2 1 0 75.48 83.91 24.81 33.58 1.内部收益率的概念与判别准则 内部收益率（Internal Rate of Return）又称内部报酬率，是指使方案在寿命期内的净现值为零时的折现率。 设基准折现率为i0，若IRR≥i0，则项目在经济效果上可以接受；若IRRi0，则项目在经济效果上不可接受。 A i1 NPV(i1) NPV(i2) 0 B i* i2 IRR i 某项工程方案的现金流量如下表所列，设其行业基准收益率为10%。试用内部收益率法分析判断该方案是否可行。 500 4 500 3 1200 500 500 －2000 净现金流量（万元） 5 3 1 0 年 1200 500 2000 0 3 2 1 5 4 500 年 500 300 某项工程方案的现金流量如下表所列，设其行业基准收益率为15%。试用内部收益率法分析判断该方案是否可行。 360 －720 470 －100 净现金流量（万元） 4 3 1 0 年 470 2 1 0 3 360 年 720 100 0 1200 1069 1200 5 1069 1569 1397 500 4 1397 1897 1689 500 3 1689 2189 1948 500 2 1948 2248 2000 300 1 －2000 0 4＝3－1 3＝2×(1+IRR) 2 1 年末尚未收回的投资 年初未收回的投资到年末的金额 年初收回的投资 净现金流量（年末） 项目 年份 -1689 -1397 -1069 500 500 500 300 0 1 2 3 4 5 年 1200 -2000 -1948 -2248 -2189 -1897 -1569 -1200 在项目的整个寿命期内按折现率i＝IRR计算，始终存在未能收回的投资，而在寿命结束时，投资恰好被完全收回。 在项目寿命周期内，项目始终处于“偿付”未被收回的投资的状况。 项目的偿付能力完全取决于项目内部，故称“内部收益率”。 先计算出一个正的IRR，并进行IRR经济含义的验证，如果符合，则选择；如果不符合，则表明没有IRR。 投资回收期（pay back period）亦称返本期，是反映投资项目资金回收的重要指标。它是指通过项目的净收益（包括利润、折旧等）来回收总投资（包括建设投资和流动资金的投资）所需的时间。投资回收期一般从投资开始年算起。 静态投资回收期是指项目从投建之日起，用项目每年所获得的净收益将