第一章财务管理导论财务管理及习题参考答案(揭志锋)介绍.pptVIP

第一章 财务管理导论 学习目的与要求 1.了解现代企业财务管理包括筹资、投资、营运资金及收益分配 等财务活动 2.理解现代财务管理目标观点存在利润最大化、每股盈余最大化、 股东财富最大化、企业价值最大化、相关者利益最大化等主要观 点 3.掌握企业财务管理包括财务预测、预算、决策、控制及分析等 主要环节 4.熟悉企业财务管理所处的法律、金融市场和经济等主要环境 本章重难点 本章重点： 财务管理活动涉及的筹资、投资、营运资金及收益分配等活动 现代企业财务管理目标 本章难点： 财务管理活动相互之间的关系 企业财务管理目标及财务管理涉及的主要环节 第一节 财务管理内容 一、筹资活动 二、投资活动 三、营运资金活动 四、收益分配活动 财务管理基本内容——资产负债表模式 财务管理的含义 是指其为了达到一定的经营目标，根据财经法律法规，按照财务管理原则，利用价值形式对企业生产经营过程进行的管理，是企业组织财务活动、处理财务关系的一项综合性管理工作。 一、筹资活动 含义 一、筹资活动 可供企业选择筹资渠道常见的分类标准 二、投资活动 三、营运资金活动 第二节 财务管理目标 一、财务管理目标理论观点 二、企业相关者利益冲突协调 一、财务管理目标理论观点 （一）利润最大化观点 （二）每股盈余最大化观点 （三）股东财富最大化观点 （四）企业价值最大化观点 （五）相关者利益最大化观点 1. 以利润最大化作为财务管理目标的原因 ： 一、财务管理目标理论观点 2. 以利润最大化作为财务管理目标存在的优点： 一、财务管理目标理论观点 3. 以利润最大化作为财务管理目标存在的缺点： 1. 以每股盈余最大化观点认为： 一、财务管理目标理论观点 2. 以每股盈余最大化作为财务管理目标存在的缺点： 3. 以股东财富最大化作为财务管理目标的缺点 ● 只适用于上市企业，对非上市企业则很难适用； ● 股票价格的变动是受诸多因素影响的综合结果，它的高低实际上不能完全反映股东财富或价值的大小； ● 实际工作中可能会导致企业所有者与其他利益主体之间产生矛盾与冲突。　　 1. 企业价值的确定 企业价值是指企业全部资产的市场价值，即企业资产未来预期现金流量的现值。 2. 企业价值最大化作为财务管理目标的优点： ◎ 考虑了货币时间价值和投资风险价值； ◎ 反映了对企业资产保值、增值的要求； ◎ 有利于克服企业的短期行为； ◎ 有利于社会资源的合理配置，实现社会效益最大化。 3. 以企业价值最大化作为财务管理目标的缺陷： ● 对非上市企业很难适用； ● 企业价值，特别是股票价值并非为企业所控制，其价格波动也并非与企业财务状况的实际变动相一致，这对企业实际经营业绩的衡量也带来了一定的问题。 一、财务管理目标理论观点 一、财务管理目标理论观点 2. 以相关者利益最大化作为财务管理目标的优点： ● 有利于企业长期稳定发展 ● 体现了合作共赢的价值理念，有利于实现企业经济效益和社会效益 的统一 ● 这一目标本身是一个多元化、多层次的目标体系，较好地兼顾了各 利益相关者的利益 ● 体现了前瞻性和现实性的统一 二、企业相关者利益冲突协调 企业代理关系模式 二、企业相关者利益冲突协调 (一）股东与经营者 二、企业相关者利益冲突协调 二、企业相关者利益冲突协调 3.解决股东与经营者之间矛盾与冲突的方法 二、企业相关者利益冲突协调 3.解决股东与经营者之间矛盾与冲突的方法 二、企业相关者利益冲突协调 （二）股东与债权人 二、企业相关者利益冲突协调 二、企业相关者利益冲突协调 3. 股东给债权人带来利益损失的具体表现： ☆ 股东不经债权人同意，可能要求经营者改变借入资金的原定用途，将其投资于风险更高的项目。 ☆ 股东可能未征得债权人同意，而要求经营者发行新债券或举借新债，致使债权人旧债价值降低。 二、企业相关者利益冲突协调 4.债权人为保护其利益通常采取的措施： 第一，降低债券投资的支付价格或提高资本贷放的利率； 第二，在债务契约中增加各种限制性条款进行监督。 二、企业相关者利益冲突协调 （三）企业与其他关系人 ■ 社会成本是指企业经营过程中产生，不能追索或向企业收取费用以弥补的成本 ■ 有关企业与社会相互关系的假设：一般当确定企业或股东财富最大化目标时，假设因此而产生的社会成本像其他成本项目一样可以向企业追索和收取补偿费，或者相对财富最大化所产生的价值，社会成本很小。大多数情况下，这些假设并不合