财务管理案例之蒙牛重点介绍.pptVIP

一、背景介绍 （一）公司简介 中国蒙牛乳业有限公司于2004年2月26日在开曼群岛注册成立，并于同年6月10日在香港联交所挂牌上市，股份代号为2319。该公司是中国领先的乳制品 生产商之一，主要品牌为“蒙牛”。 （二）主要经营业绩概述 盈利能力分析 纵向比较 蒙牛历年盈利构成表 同行业横向比较 上表显示整个行业的盈利能力指标都在下降，说明整个行业日趋成熟，行业内的竞争日益加剧。 （二）偿债能力分析 纵向比较 同行业横向比较 三 运营能力分析 纵向比较 同行业横向比较 三、公司前景分析 （一）短期前景分析 本部分主要结合财务分析，进一步分析近来发生的“三聚氰胺”事件及蒙牛“特仑苏 OMP 风波”对蒙牛造成的影响，并从财务角度对蒙牛提出建议。 我们非常关注蒙牛在“三聚氰胺”事件及“特仑苏 OMP 风波”发生后资金链的状况，以判断公司能否安全地度过当前的经营困境。 “特仑苏 OMP 风波” 发生后 ，对 蒙牛的利润打击很大，因为特仑苏作为蒙牛在高端乳品市场的品牌产品，是蒙牛十分重要的利润支柱之一。该事件的发生会进一步降低蒙牛的利润水平，但是基于蒙牛普通牛奶销售逐渐恢复的情况下，我们不认为该事件会导致蒙牛资金链的断裂。 由于 2008 年蒙牛全年可能出现高达 9 亿的亏损，将在一定程度上影响蒙牛原先良好的财务结构。因此在短期内，我们小组建议公司 2009 年进行进一步融资，包括发行债券或增发新股等形式，而募集过来的资金可以用于改善和优化蒙牛的财务结构。 由于蒙牛具有乳制品行业中较理想的资产负债比例和较高的利润率水平，而且在这场危机后蒙牛的业绩也在逐渐恢复，我们认为蒙牛的融资并非是一件非常困难的事。 具体来讲，《乳制品工业产业政策》提到要合理扩大生产规模，鼓励国内企业通过兼并、收购和重组，培育一批年销售收入超过 20 亿元，具有国际竞争力的大型乳制品企业集团。 与此同时，该政策还提到要淘汰部分落后产能，对乳制品行业实行较严格的行业准入制度。蒙牛作为一家国内领先的乳制品生产商，年销售收入超过 200 亿，无疑符合国家培育有国际竞争力的大型乳制品企业的要求。同时，淘汰部分落后产能和实行较严格的行业准入制度也意味着蒙牛的小规模竞争对手会减少，这对蒙牛未来的发展也是十分有利的。 此外，《乳制品工业产业政策》还提到要给国内大型骨干乳制品企业提供金融上的支持。 该政策提出要支持具备条件的乳制品企业通过公开发行股票和发行企业债券等方式筹集资金，而且国内金融机构特别是政策性银行也应优先给予国内大型骨干乳制品企业及特色乳制品建设项目融资支持。这对蒙牛这样的国内大型骨干乳制品企业而言，意味着融资成本的降低，同时资金的融通也会变得更加便捷。 （二） 长期前景分析 本部分结合国家的乳制品产业政策和公司自身的发展思路，在蒙牛短期前景分析的基础上，分析公司的长期前景。 发改委新出台的《乳制品工业产业政策》对乳制品工业在整个宏观经济发展中的地位和提高人民生活水平方面的作用给予了充分的肯定。同时，该项产业政策提出在将来要构建竞争有序、发展协调、增长持续的现代乳制品工业。这说明蒙牛所处的乳制品行业是一个前景十分良好的行业，国家对乳制品行业的支持对蒙牛的发展会带来很大的帮助。 * 财务管理案例分析 中国蒙牛乳业有限公司 PPT制作：高建莹（1213158112） 演讲： 马文雯（1213158137） ? 截止2008年6月30日，中国蒙牛乳业有限公司总资产已达106.7亿，雇有23500名职工，在全国经营着23个生产基地，乳制品的年生产能力达到了550万吨. 中国蒙牛乳业有限公司主要经营液态奶、冰淇淋、其他乳制品三大系列产品，其中液体奶产品部分包括生产和经销加工的UHT奶、乳饮料及酸奶产品；冰淇淋产品部分包括生产和经销冰淇淋；其他乳制品包括生产和经销加工奶粉和鲜奶干吃片产品. 在公司所属的乳制品行业，公司面临的主要竞争对手有伊利、光明等企业。 2003—2007年是公司飞速发展的时期，主营业务收入从40.71亿增长到213.18亿，增幅5倍多；毛利从10.24亿增长到48.04亿，增幅近5倍；与此同时，公司的品牌市场占有率也迅速攀升，08年液态奶的市场销售份额更是稳居乳制品行业第一。 通过历年盈利能力的纵向比较，我们发现，反映盈利能力的主要指标均逐年下降。经营利润率从2004年中报的7.31%开始逐年下滑，到08年中报时降低到5.43%，尤其是05年后下降明显，平均增长率为-9%；同时税前利润率也相应地从2004年中报的6.95%逐年下滑到5.47%，下滑幅度略小于经营利润率的下滑幅度。 相应地，近五年来的销