财务管理第六章重点介绍.pptVIP

* 二、股票价值的计算 （三）长期持有股票的价值 3、三阶段模型 如果公司股利是不固定的，例如，在一段时间内高速成长，在另一段时间里正常固定成长或固定不变。在这种情况下，就要分段计算，才能确定股票的价值。 P＝股利高速增长阶段现值+固定增长阶段现值+固定不变阶段现值 * （四）决策原则 当股票价值＞购买价格 可以购买 案例3：某公司发行的股票，投资人要求的必要报酬率为20%，最近刚支付的股利为每股2元，估计股利年增长率为10%，则该种股票的价值是多少？若目前股价是20元，投资者应否购买该股票？ 二、股票价值的计算 * 第三节 股票投资 三、股票投资收益的计算 (一)本期收益率 ＝年现金股利÷本期股票价格×100% 注：年现金股利--指上年每股股利 本期股票价格—指该股票当日证券市场收盘价 * 三、股票投资收益的计算 (二)持有期收益率 1.持有期＜1年（不考虑时间价值） * 三、股票投资收益的计算 (二)持有期收益率 2.持有期≥1年（按每年复利一次） 解方程，求得i即为持有期收益率 * 案例4：甲企业计划利用一笔长期资金投资购买股票。现有M公司股票、N公司股票、L公司股票可供选择，甲企业只准备投资一家公司股票。M公司现行市价为每股3.5元，上年每股股利为0.15元，预计以后每年以6%的增长率增长。N公司股票现行市价为每股7元，上年每股股利为0.6元，股利分配政策将一贯坚持固定股利政策。L公司股票现行市价为3元，本年每股支付股利0.2元，预计该公司未来股利第1年增长14%，第2年增长14%，第3年增长8%。第4年及以后将保持与第三年的股利水平一致。甲企业所要求的投资必要报酬率为10%。 要求：代甲企业作出股票投资决策，并计算长期持有该股票的投资收益率。 二、股票价值的计算 * 案例5：乙公司持有A、B、C三种股票，在由上述股票组成的证券投资组合中，各股票所占的比重分别为50%、30%和20%，其β系数分别为2、1和0.5.市场收益率为15%，无风险收益率为10%。A股票当前每股市价为12元，刚收到上一年度派发的每股1.2元的现金股利，预计股利以后每年将增长8%。 要求：（1）计算甲公司证券组合的必要投资收益率；（2）投资A股票的必要投资收益率；（3）利用股票估价模型分析当前出售A股票是否对甲公司有利。 二、股票价值的计算 * 案例6:某上市公司本年度的净利润为20000万元,每股支付股利2元.预计该公司未来三年进入成长期,净收益第一年增长14%,第2年增长14%,第3年增长8%.第4年及以后将保持与第三年的净利润水平一致.该公司一直采用固定股利比例政策(即每年按固定比例从净利润中支付股利),并打算今后继续实行该政策.该公司没有增发普通股和发行优先股的计划. 要求:(1)投资者要求的报酬率为10%,并打算长期持有该股票的价值(结果精确到0.01元);(2)若股票的价格为25元,计算长期持有股票的投资收益率(精确到1%). * 第四节 基金投资 一、基金投资的含义及特点 二、基金投资的分类 三、基金投资的财务评价 * 一、基金投资的概念和特点 (一)概念 --是一种利益共享、风险共担的集合投资方式. (二)特点 1、优点：(1)可以在不承担太大风险的情况下获得较高收益。 (2)具有专家理财优势，具有资金规模优势 2、缺点：(1)无法获得很高的投资收益 (2)在大盘整体大幅度下跌时，投资人可能承担较大风险 第四节 基金投资 * 1、按组织形式：契约型、公司型 2、按发行限制条件：封闭型、开放型 3、按投资标的：股票、债券、货币、期权、 认股权证、专门基金 二、基金投资的分类 * (一)基金的价值 1、基金价值的内涵：目前能给投资者带来的现金流量。--用基金净资产价值表示 2、基金单位净值(NAV) (1)概念：是在某一时点每一基金单位(或基金股份)所具有的市场价值。 (2)计算公式： 其中：基金净资产价值 =基金总资产市场价值-基金负债总额 三、基金投资的财务评价 * (一)基金的价值 2、基金单位净值(NAV) (3)基金的报价 ①封闭型基金二级市场上交易价格 --由供求关系和基金业绩决定，围绕基金单位净值上下波动 ②开放型基金的柜台交易价格 --以基金单位净值为基础，采用两种报价形式： 三、基金投资的财务评价 * (二)基金收益率 三、基金投资的财务评价 第六章 证券投资 * 证券投资 第一节 证券投资概述 第二节 债券投资 第三节 股票投资 第四节 基金投资 *