偿债能力重点介绍.ppt

第五章 偿债能力分析 本章知识点： 短期偿债能力指标计算与分析 长期偿债能力指标计算与分析 偿债能力影响因素分析 引例 “水仙”为何凋谢 上海水仙电器股份有限公司（以下简称水仙），1992年7月在上海证券交易所上市（代码：600625）。公司主营家用电器，主营产品有洗衣机、燃气热水器、兼营房地产、贸易等。公司1997年首次出现亏损，1998年5月4日股票实行特别处理，简称变为“ST水仙”，2000年5月水仙股份被暂停上市，股票简称变为“PT水仙”。2001年4月18日，PT水仙最后年报显示，在连续三年亏损的情况下，水仙继续产生14 571万元的亏损，负债总额达到47 361万元，净资产为负5 996万元，每股收益为负0.62元。截至2000年底，公司短期借款及一年内到期的长期负债达32 906万元，占到负债总额的69.48%；其中无力偿还的逾期借款为27 356万元，已抵押、质押及冻结的资产金额占总资产的44%。 “水仙”的连年亏损之路，主要是对外投资项目上的重大失败引起的。1995年，“水仙”与美国惠而浦公司合资兴建了“水仙惠而浦”，也是“水仙”发行B股募集资金的主要投向，但“水仙惠而浦”的经营连续亏损，1996年亏损了2 400万元，1997年亏损超过了5 000万元，1998年的亏损高达2.6多亿元。尽管采取了许多止亏措施，水仙的亏损仍是有增无减。 从水仙的实际情况看，尽管2000年其主营业务取得了1 420多万元、其他业务利润取得570多万元的较丰厚利润，但由于其负债规模过大，债务到期时间集中，盈利不足以偿还到期债务本金及利息。由于连续四年亏损，而年报未能就扭亏为盈作出具体安排，被证监会宣布退市。PT水仙成为中国证券市场首个因连年亏损而终止上市的企业。 第一节 偿债能力分析概述 一、偿债能力的意义 偿债能力是企业对到期债务清偿的能力或现金保证程度。 流动资产越多 变现能力越强 偿债能力越强 资产运用越好 盈利能力越强 偿债能力越强 偿债能力分析有利于： 有利于投资者进行正确的投资决策。 有利于企业经营者进行正确的经营决策。 有利于债权人进行正确的借贷决策。 有利于正确评价企业的财务状况。 第一节 偿债能力分析概述 二、偿债能力分析的内容 短期偿债能力——在短期债务到期时，企业资产可以变现为现金用于偿还流动负债的能力。 长期偿债能力——在长期债务到期时，企业盈利或资产可用于偿还长期负债的能力。 第二节 短期偿债能力分析 一、短期偿债能力指标的计算与分析 短期偿债能力是指一个企业以其流动资产支付流动负债的能力。其取决于可以在近期转为现金的流动资产的多少，与流动资产相关。 (一)营运资本 营运资本是指流动资产减去流动负债后的剩余部分，也称净营运资本，它意味着企业的流动资产在偿还全部流动负债后还有多少剩余。 营运资本=流动资产－流动负债 第二节 短期偿债能力分析 (一)营运资本 分析 ①营运资本越多，说明企业可用于偿还流动负债的资金越充足，企业的短期偿债能力越强，债权人收回债权的安全性越高。 ②营运资金不是越多越好。营运资金过多，说明企业有部分资金闲置，没有充分发挥其效益，会影响获利能力。 ③为绝对量指标，受企业规模的影响较大，因此该指标不便于进行企业间的比较。 ④零售企业的营运资金较多，因为他们除了流动资产外没有什么可以偿债的资产；而信誉好的餐饮企业营运资金很少，有时甚至是负数，因为其稳定的收入可以偿还同样稳定的流动负债；制造业一般有正的营运资金，但其数额差别很大。 第二节 短期偿债能力分析 (二)流动比率 流动比率是指在某一特定时点上的流动资产与流动负债之比。 流动比率=流动资产/流动负债 分析 （1）反映流动资产对流动负债的保障程度； （2）比率越高，短期偿债能力越强；但过高则非好现象（会影响获利能力）； （3）一般认为该比率为2较合理。90年代之后，平均值已降为1.5 。 （4）流动比率的高低与营业周期很有关系：营业周期越短，流动比率就越低；反之，则越高。 第二节 短期偿债能力分析 流动比率局限性： （1）未考虑流动资产的质量和结构，容易高估偿债能力。 （2）流动资产的变现能力与其周转性有关，对流动比率的评价也应与流动资产的周转情况相结合。动静两个角度分析。 （3）静态指标，受人为控制 第二节 短期偿债能力分析 如何使用流动比率进行分析？ 计算出的流动比率，只有和同行业平均流动比率、本企业历史的流动比率进行比较，才能知道这个比率是高还是低。 流动资产能否用于偿债，要