第六章换汇交易解说.ppt

1、在预期利率差扩大的情况下 （1）被报价币升水时，即被报价币的换汇汇率为正，报价币利率高于被报价币利率，这时可能出现两种情况： 报价币利率上升的幅度大于被报价币利率上升的幅度 报价币利率下降的幅度小于被报价币利率下降的幅度 （2）被报价币贴水时，即被报价币的换汇汇率为负，报价币利率低于被报价币利率时，这时也可能出现两种情况： 报价币利率上升的幅度小于被报价币利率上升的幅度 报价币利率下降的幅度大于被报价币利率下降的幅度 2、在预期利率差缩小的情况下 （1）被报价币升水时，被报价币利率低于报价币利率，这时可能出现两种情况： 报价币利率下降的幅度大于被报价币利率下降的幅度 报价币利率上升的幅度小于被报价币利率上升的幅度 （2）被报价币贴水时，被报价币利率高于报价币利率时，这时也可能出现两种情况： 报价币利率上升的幅度大于被报价币利率上升的幅度 报价币利率下降的幅度小于被报价币利率下降的幅度 综上得以下结论： 设X为A、B之利率差，即X=(A－B);A为报价币的利率；B为被报价币的利率；丨X丨为A－B之利率差的绝对值；R.C.为Reference Currency(被报价币) X 预期 丨X丨的变化 升水 X＞0 贴水 X＜0 丨X丨增大 Sell Near/Buy Far S/B R.C. Buy Near/Sell Far B/S R.C. 丨X丨缩小 Buy Near/Sell Far B/S R.C. Sell Near/Buy Far S/B R.C. 例9、在预期利差扩大条件下，被报价币贴水时的操作 假设GBP/USD 即期/1个月 换汇汇率：112/110 GBP/USD 即期/2个月 换汇汇率：226/223 GBP/USD 即期/3个月 换汇汇率：334/331 交易员预期3个月内美元利率会下降，从而英镑和美元的利差会扩大，这意味着英镑兑美元的换汇汇率会上升，换汇汇率为贴水，表明英镑的利率水平高于美元的利率水平、 根据以上预期，交易员该做怎样的交易？ 五、套期保值 用换汇交易来进行套期保值的主要是进出口商和外币借贷者 1、进出口商利用换汇交易进行套期保值 换汇交易的操作动机是使各种货币的净头寸保持为零，从而规避汇率和利率风险。除此之外，换汇交易还可以用于在结算日不确定的情况下，对预期的外汇收支进行保值，防止因汇率波动带来的风险。 2、外币借贷者利用换汇交易进行套期保值 * 第六章 换汇交易 第一节、换汇交易概述 一、换汇交易的定义 外汇换汇交易，又称外汇掉期交易,是指将交易货币相同、金额相同而方向相反、交割期限不同的两笔或者两笔以上的外汇交易结合起来进行，也就是以A货币交换B货币，并于未来某一特定时日，再以相同金额的B货币换回A货币的交易。 换汇交易的主要目的——轧平各货币因到期日不同所照成的资金缺口，所以是资金调整的工具。 换汇交易与一般的套期保值或抵补存在不同： 第一，换汇交易改变的是交易者手中持有外币的期限，而非所持外汇的数额，因此货币的外汇净部位不变，故也不会有汇率波动的风险 第二，换汇交易强调买入和卖出的同时性 第三，换汇交易绝大部分是针对同一对手进行的 二、换汇交易的报价方法——双向报价 第一个数字——报价者愿意卖出近期被报价币及买入远期被报价币的换汇汇率；询价者买入近期被报价币及卖出远期被报价币的换汇汇率 第二个数字——报价者愿意买入近期被报价币及卖出远期被报价币的换汇汇率；询价者卖出近期被报价币及买入远期被报价币的换汇汇率 基本点——报价者所报出换汇汇率的数字是以货币的基本点为报价基础，也就是所报出换汇汇率的个位数就是基本点 报价方换汇汇率的双向报价 S/B Point B/S Point 询价方换汇汇率的双向报价 B/S Point S/B Point 报价方—— S/B B/S ↓ ↓ 报价方—— B/S S/B