- 1、本文档共104页,可阅读全部内容。
- 2、原创力文档(book118)网站文档一经付费(服务费),不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。
- 3、本站所有内容均由合作方或网友上传,本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺!文档内容仅供研究参考,付费前请自行鉴别。如您付费,意味着您自己接受本站规则且自行承担风险,本站不退款、不进行额外附加服务;查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档,您可以点击 这里二次下载。
- 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“版权申诉”(推荐),也可以打举报电话:400-050-0827(电话支持时间:9:00-18:30)。
查看更多
当两个或多个投资项目是相互排斥的,以至只能选择其一时,按净现值、内含报酬率或获利能力指数给这些项目排队可能会得出矛盾的结论。当使用这些方法得出项目的排列不相同时,其原因可能是下列三种项目差别中的一种或多种: 1. 资金规模差异 当互斥投资项目的初始现金流出量不同时,有时会出现问题。假设某公司有两个互斥投资项目,它们预期能产生如下的现金流量: ? 净现金流量 (元) 年 末 项目S 项目L 0 -1 000 000 -5 000 000 1 1 280 000 6 000 000 NPV(10%) 163 636 454 545 内含报酬率 28% 20% 获利能力指数(10%) 1.164 1.091 依据这些结果排序: 排序 IRR NPV PI 最优 S L S 次优 L S L 原因:项目内含报酬率与获利能力指数所反映的是百分比与相对盈利性,投资的规模被忽略了。而净现值是以公司财富增加的绝对数额来表示的。则项目L能提供更大的净现值。 净现值(元) 454 545 项目L 项目S 交叉点值=18% 163 636 0 10% 20% 28% 贴现率( %) 2. 现金流模式的差异 当互斥投资项目的现金流模式不同时,也会出现问题。假设某公司正面临两个互斥投资项目,其现金流模式为: 年 末 项目D 项目I 0 -1200 -1200 1 1000 100 2 500 600 3 100 1080 NPV(9%) 215.49 230.71 NPV(11%) 179.83 166.75 IRR 23% 17% 依据这些结果排序:? i<10% i>10% 排序 IRR NPV PI NPV PI 最优 D I I D D 次优 I D D I I 原因:是由较早从项目中释放出来的现金流量如何进行再投资的假设不同而产生的。IRR的假设是在剩下的项目寿命期间,资金是以IRR进行再投资;而NPV和PI方法中,隐含的假定是再投资利率等于作为贴现率的预期报酬率。该利率更准确地反映公司增加投资,预期能赚取的边际收益率。 净现值(元) 项目I 项目D 交叉点值=10% 0 10% 17% 23% 贴现率( %)
您可能关注的文档
最近下载
- 水电水利工程基本词汇对照表(法语).docx
- 车间班长个人年终总结范本5篇.docx
- 基于MATLAB的HDB3码编译器的优化设计与实现.pdf VIP
- 一汽奥迪AudiQ7汽车使用手册用户说明书pdf电子版下载.pdf
- 一汽奥迪Q7_车型手册电子版下载_非汽车用户车主车辆使用操作驾驶说明书.pdf VIP
- DL-T-5564-2019输变电工程接入系统设计规程.docx VIP
- 小学奥数题库《几何》-直线型-燕尾模型-2星题(含解析)全国通用版.docx
- 老年综合评估及干预技术应用规范.docx VIP
- 城市老旧小区适老化改造的路径探讨(工程毕业论文资料).doc
- 2023年中国城市居民养老政策体系与市场规模评估报告.pdf VIP
文档评论(0)