第5讲企业国际化与经营模式剖析.ppt

* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 跳跃式发展模式的理论依据 后发优势理论 后起国家在发展中可以免费或低成本地学习先进国家的经验和技术，如果再有创新，就可能发展新的优势产业，可能把先进国家挤出国际市场 差别产品理论 企业可以集中资源生产国外同行产业中的差别产品，满足全球消费者的不同需求，跨过本国市场和国内经营而直接进入国际市场 跳跃式发展模式的经营实践 企业国际化经营的意识和认知 普遍具有较强的国际化经营意识 在具备一定认知的前提下快速实现国际化经营 产业选择——需求偏好相似理论 经营效果 正面效果：“以快取胜”、“先发制人”等优势 负面效果：易招致进口国的报复，如受到技术性贸易壁垒和反倾销等手段限制 需求偏好相似理论 瑞典经济学家林德(S. B. Linder)提出： 国际贸易是国内贸易的延伸，在本国消费或投资生产的产品才能够成为潜在的出口产品； 两个国家的消费者需求偏好越相似，一国的产品也就越容易打入另一个国家的市场，这两个国家之间的贸易量就越大 企业融资国际化 海外上市 国际租赁 BOT融资 国际融资 国际融资：在国际金融市场上，运用各种金融手段，通过各种相应机构进行的资金或实物融通 当融资人（贷款人或投资人）与借款人之中有一方在外国，或双方都在同一国境内，但融资关系中的钱、物、权利在国外，受外国法律管辖或需依照国际惯例进行交易，都属于企业国际融资 企业海外上市 海外上市：国内股份有限公司向海外投资人发行股票，在海外公开的证券交易场所流通转让 狭义海外上市: 国内企业向海外投资者发行股权或附有股权性质的证券，证券在海外公开证券交易所流通转让 广义海外上市: 国内企业利用自己的名义向海外投资人发行证券进行融资，证券在海外公开证券交易场所流通转让 海外直接上市 海外直接上市：直接以国内公司名义向股票发行所在地证券主管部门申请登记注册，并发行股票（或其他衍生金融工具），向当地证券交易所申请挂牌上市交易 采用首次公开发行（Initial Public Offering，IPO）模式进行 内地企业在境外的IPO以H股、N股及S股等形式上市 H股如青岛啤酒、S股如中新药业等 涉及境内权益的境外公司在境外直接上市(IPO、红筹股) 红筹股(Red Chip) ：在境外注册、香港上市带有中国大陆概念的股票 海外间接上市 海外间接上市：国内企业在海外注册公司，海外公司以收购、股权置换等方式取得国内资产控股权，然后海外公司到海外交易所上市 主要有两种形式 买壳上市：以现金或交换股票的手段收购另一家已在海外证券市场挂牌上市公司的部分或全部股权，通过注入母公司资产的方式，实现母公司到海外上市 造壳上市：利用海外未上市公司的名义在海外上市 1984年初，当时香港最大的上市电子集团-康力投资有限公司，由于财务危机濒临倒闭。中银集团与华润集团联手组建新琼企业有限公司，先后向康力注资4.3亿港元，获得67％股权，由此拉开了中资企业在港买壳上市的序幕 1990年2月， 中国国际信托投资公司在香港的子公司国际信托香港集团有限公司委托香港百富勤投资集团作财务顾问，在香港提出全面收购名为泰富发展集团有限公司的上市公司，取得泰富43％控股权，泰富1991年1 月更名为中信泰富。其后母公司不断注入资产，使其在4年时间内，从市值仅7亿港元的“侏儒”，成长为超400亿港元的“巨人”，市值翻了57倍多，并在两年内名列香港恒生指数33个成份股之一 中资企业在港买壳上市 买壳上市的优越性和不利 买壳上市是最方便、最节省时间的境外上市方式 优越性 与直接挂牌上市相比，可以避开国内有关法规的限制和繁复的上市审批程序，手续简洁、办理方便 与间接上市方式相比，买壳上市可以一步到位，缩短上市时间 不利 买壳成本高 风险较大 买壳不能使公司业务发生重大变化 造壳上市的优点与缺陷 优点 与买壳上市相比，造壳上市风险和成本相对要低 在境外注册控股公司受国外法规管辖，可使企业获得海外证券市场法律认可，实现引进外资目的 可获得广泛的股东基础，对生产经营和市场开拓有益 缺陷 企业必须拿出一笔外汇或资产到境外注册设立公司，资金短缺的企业很难做到 从海外设立控股公司到最终发行股票上市要经历数年 2001年初，孙天罡收购香港主板上市公司“百姓食品” 60.7%股权，保留“百姓食品”上市地位 2001年5月，“百姓食品”通过受让乐险峰、潘维克持有的“蓬勃公司”股权，全资控股“蓬勃公司”。“百姓食品”更名为“捷美（香港）控股有限公司” 2001年11月，“捷美控股”以16亿元将食品业务出售给第三者。同时，“捷美控股”收购“东方能源”40 %股份，而“东