第7章外汇外债风险管理剖析.ppt

本 章 结 束 * 根据国家外汇管理局的定义，外债包括： （1）国际金融组织贷款；（2）外国政府贷款；（3）外国银行和金融机构贷款；（4）买方信贷；（5）外国企业贷款；（6）发行外币债券；（7）国际金融租赁；（8）延期付款；（9）补偿贸易中直接以现汇偿还的债务；（10）其它形式的对外债务。 * 二、外债风险 国际债务危机时外债风险的极端表现，即指由于一国债务结构或规模不合理，无法偿还到期债务，最终引发危机。 一般来说，发生债务危机的国家有如下特征：（1）出口不断萎缩，外汇来源主要依靠举借外债；（2）国际债务条件对债务国不利；（3）大多数债务国缺乏外债管理经验；（4）外债投向效率不高，创汇能力低。 * 二、外债风险 第二节 外汇风险管理 一、交易风险的管理 对于非银行经济主体来说，交易风险的管理方法分为商业法和金融法两大类。商业法又称内部管理方法，是指在对外经济活动过程中为防范、转移、分散、控制风险而采取的措施。金融法又称外汇交易法，是指利用外汇交易等化解已有风险的措施。具体方法包括： （一）商业法 （二）金融法 （三）银行外汇头寸管理 * 第二节 外汇风险管理 一、交易风险的管理 （一）商业法 （1）选择有利的货币 （2）加列合同条款 （3）调整价格或利率 （4）提前或推迟收付汇 （5）配对 * 第二节 外汇风险管理 （一）商业法 （1）选择有利的货币 选择有利的合同货币不外乎在本币、交易对方国货币和第三国货币之间做出抉择。这种抉择需要依据两个因素：一是所选货币是否是可自由兑换的货币；二是所选货币是硬货币还是软货币。 * 第二节 外汇风险管理 （一）商业法 （1）选择有利的货币 收硬付软原则（转嫁） 实际中难以实现，一般软硬搭配 适用于大型设备进出口贸易 选择自由兑换货币为结算货币（消除） 选择企业经常收支货币为合同货币（消除） 本币计价法（转嫁） 选择第三国货币（争执不下时采用） 第二节 外汇风险管理 （一）商业法 （2）加列合同条款 即在不能消除风险因素的情况下，在有关合同中加列保护性条款以转移或合理分担可能蒙受的经济损失。 * 第二节 外汇风险管理 单一货币保值条款 假如合同货币为某软货币，则指定某硬通货为保值货币。 签约时按即期汇率把软货币折算为硬通货 付款时按远期汇率把硬货币折算回软通货 长期合作时，往往会规定一个汇率波动范围，范围内照市价结算，范围外按合同约定调整。 复合货币保值条款 选择多种货币对合同货币进行保值。 按照一定权重，使用方法同单一货币保值。 由于一篮子货币与支付货币的汇率有升有降，相互抵消，降低汇率波动幅度。 第二节 外汇风险管理 （3）调整价格或利率 进口交易：压价保值 出口交易：加价保值 （4）提前或推迟收付汇。 预期某货币贬值 进口商推后结账付汇；出口商提前结账收汇 预期某货币升值 进口商提前结账付汇；出口商推后结账收汇 适用情况：跨国公司内部和关联企业之间交易。 * 第二节 外汇风险管理 （5）配对。提前或推迟收付汇配对。配对是指有关经济主体在一笔交易发生时或发生后，再进行一笔与该笔交易在币种、金额和收付日相同但资金流向正好相反的交易，使两笔交易所面临的外汇风险相互抵消的一种方法。 * 第二节 外汇风险管理 （二）金融法 金融法就是指借助金融交易管理外汇风险。其方法很多，共同点是通过在外汇市场和货币市场上的交易，持有一个与现有风险头寸金额和期限相同但方向相反的头寸，从而控制外汇风险。其主要方法包括： 即期外汇交易 远期外汇交易 货币期货交易 货币期权交易 掉期交易 货币互换 借款与投资 借款—即期交易—投资（BSI） * 第二节 外汇风险管理 （二）金融法 1.即期合约保值 具有外汇债权或债务的公司与外汇银行签订售出或购进外汇的即期合同来消除外汇风险 适用：时间较短的结算交易，一般两天内。 * （二）金融法 2.远期合约保值 具有外汇债权或债务的公司与银行签订卖出或买进远期外汇的合同，以消除外汇风险。 适用：时间超过两天，较长时期之后的结算交易。 固定外汇收入或成本。 第二节 外汇风险管理 * （二）金融法 3.期货合约保值 具有远期外汇债权或债务的企业，委托银行或经纪人购买或出售相应的外汇期货，以消除外汇风险。 适用：中小企业，较小交易金额的外汇风险 多头套期保值：进口商 空头套期保值：出口商 第二节 外汇风险管理 * （二）金融法 4.期权合约保值 具有外汇或债务的企业，通过外汇期权市场进行外汇期权交易，以消除或减小外汇风险 特点：客户具有主动选择性，锁定成本。 适用：存在不确定性未来现金流的进出口业务和投融资活动。 外汇现金流入，买入外