第6章利率机制剖析.ppt

南昌大学金融市场学多媒体课件 第6章 利率机制 【本章教学要求与要点】 教学要求：本章要求了解利率的基本概念和计算方法，掌握利率水平和结构的决定原理，并学会应用这些原理分析现实生活中的利率问题。 教学要点：在金融学中的利率概念通常是各种利率的统称，用各种金融工具的到期收益率来衡量的。本章将探讨各种金融工具的到期收益率的计算、利率的本质及其变动规律、利率水平变动与债券价格的关系、名义利率与真实利率的关系以及利率的期限结构等。 课时安排：4课时 第6章 利率机制 本章讲授内容： 第1节 利率概述 第2节 利率水平的决定 第3节 利率的结构 第1节 利率概述 本节讲授内容： 一、利率的含义 二、名义利率与真实利率 三、即期利率与远期利率 一 利率的含义 本知识点讲授内容： ㈠金融工具分类 ㈡现值、终值与货币的时间价值 ㈢利率的基本含义―到期收益率 ㈣利率折算惯例 ㈠ 金融工具的分类 在日常生活中,我们经常可以接触到各种各样的金融工具,大致可以分成以下四类： 1、简易贷款 2、年 金 3、附息债券 4、贴现债券 ㈠ 金融工具的分类 1、简易贷款 简易贷款是指贷款人在一定期限内，按照事先商定的利率水平，向借款人提供一笔资金（或称本金）；至贷款到期日，借款人除了向贷款人偿还本金以外，还必须额外支付一定数额的利息。 2、年金 年金是指在一段固定时期内有规律地收入（或支付）固定金额的现金流。如养老金、租赁费、抵押贷款等。 ㈠ 金融工具的分类 3、附息债券 附息债券的发行人在到期日之前每年向债券持有人定期支付固定数额的利息,至债券期满日再按债券面值偿还。在这种方式下,债券持有者将息票剪下来出示给债券发行人，后者确认后将利息支付给债券持有者。 如中长期国库券和公司债券 。 4、贴现债券 债券发行人以低于债券面值的价格出售，在到期日按照债券面值偿付给债券持有人。如美国短期国库券、储蓄债券以及所谓的零息债券。 ㈠ 金融工具的分类 这四种类型的金融工具现金六产生的时间不同。简易贷款和贴现债券只在到期日才有现金流；而年金和附息债券在到期日之前就有连续定期的现金流，直至到期为止。 到底哪一种金融工具可以为投资人提供更多的收入呢？要解决这个问题，必须运用现值的概念，计算不同类型金融工具的利率。 现值与终值 ㈡ 现值终值与货币时间价值 货币是有时间价值的。货币的时间价值一般用现值与终值来衡量。 终值是指现在投入一元钱，投资者将来收到的本利和在数量上要多于现在的一元钱。终值的计算公式如下： （6.1） 其中：FV是终值，P0是期初的本金，r是金融工具的利率，n是年限。 ㈡ 现值终值与货币时间价值 现值是指从现在算起，人们将来可以收到的一元钱在价值上要低于现在的一元钱。 现值计算公式如下： （6.2） 其中，如果r代表利率水平，PV代表现值，FV代表终值，n代表年限。 ㈡ 现值终值与货币时间价值 1、简易贷款的现值和终值 如果一笔简易贷款的利率为10％,期限为3年,将来的只能还本付息133.10元，那么现在应该贷款多少？ ㈡ 现值终值与货币时间价值 1、简易贷款的现值和终值 如果一笔简易贷款的利率为10％,期限为3年,本金100元。那么,3年后贷款的终值： ㈡ 现值终值与货币时间价值 2、年金的现值和终值 普通年金的现值计算公式为: (6.3) 其中,A是普通年金,r是利率,n表示年金时期数。 【例】某甲赢了一项博彩大奖，在以后的20年中每年将得到5万元的奖金，一年以后开始领取。若市场的年利率为8%，请问这个奖的现值是多少？ ㈡ 现值终值与货币时间价值 2、年金的现值和终值 普通永续年金：当n趋于无穷大时，普通年金就变成普通永续年金(Perpetuity),其现值公式为： PV=A/r (6.4) 实际上，n期普通年金就等于普通永续年金减去从n+1期开始支付的永续年金。 ㈡ 现值终值与货币时间价值 2、年金的现值和终值