第11章国际收支与宏观经济均衡2剖析.ppt

* 4、货币分析理论 以国际收支平衡项目作为研究对象，强调国际收支的整体均衡 被认为是最接近实际情况的国际收支理论 是对价格－现金流动机制的实质性突破 从局部均衡（贸易均衡）分析发展为一般均衡（产品、货币、外汇市场）分析 从金本位研究框架发展为既讨论固定汇率也讨论浮动汇率制国际收支的货币数量调节 * 主要观点 国际收支在形式上毫无疑问是货币问题 国际收支失衡的根本原因是国内货币需求与货币供给失衡，从而在本质上也是货币问题 货币需求增加，部分超额需求通过外币流入实现，顺差 货币需求减少，超额供给流向国外，逆差 货币供给是国际收支调节的最终力量和根本力量 * 国际收支调节方法 增加或减少国际储备 调整国内价格 调整汇率 实行外汇管制 * 国际收支调节机制 BOP(+):Ms↑→出现超额货币供给→真实货币余额＞意愿持有余额→消费品和资本品开支↑→进口↑出口↓，资本输出↑输入↓→经常项目和资本项目收支都改善 BOP(-):Ms↓→出现超额货币需求→真实货币余额＜意愿持有余额→消费品和资本品开支↓→进口↓出口↑，资本输出↓输入↑→经常项目和资本项目收支都改善 * 主要局限 只注重国际收支最终结果（官方储备账户变动），忽略了国际收支结构问题(经常账户和金融资本账户之间关系)，缺乏前瞻性 货币并非国际收支失衡及其调节的惟一因素 假定货币需求具有稳定性，从而视货币供给为决定国际收支的惟一力量 对国际收支长期均衡分析的结论，很大程度上依赖于一价定律或购买力平价假设 * 复习要点 IS－LM－BP模型中各曲线的经济含义和政策意义 国际金本位下的国际收支自动调节机制 吸收分析理论的主要观点和调整国际收支的政策建议 为什么国际收支是一个货币问题？国际收支货币分析理论主要受到哪些质疑？ 不利； 顺差来源低附加值产品，不利增长方式转变 外贸依存度大，易受国际市场影响 贸易摩擦加剧 外汇储备增大，国内流动性压力大 有利： 拉升国民经济增长、促进就业 提高产业水平 有利于利用国际资源与市场 * * * * * * * 中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程 * 第11章　国际收支与宏观经济均衡 The Balance of Payment (BOP ) Macroeconomic Equilibrium * 教学要点 了解国际收支失衡的宏观因素 熟悉主要国际收支理论内容 经济周期变化 周期性不平衡 经济结构的制约 结构性不平衡，俄罗斯为例 国民收入变化的影响 收入性不平衡 货币币值波动的影响 货币性不平衡，货币对内对外价值 一、国际收支失衡原因的一般分析 持久性不平衡 暂时性不平衡 * 二、主要国际收支理论 价格－现金流动机制 弹性分析理论（Elasticity Approach） 吸收分析理论（Absorption Approach） 货币分析理论Monetary Approach） 国际收支调节理论，是国际金融学的重要组成部分。最早的国际收支调节理论，可追溯到18世纪休谟的物价——现金流动机制学说。 * 1、价格－现金流动机制 1752年由大卫·休谟提出，在国际金本位制度下受到广泛推崇和运用 制度前提 固定汇率制度(铸币平价) 各国货币规定含金量，保证货币的可兑换性 黄金是最终清偿手段，执行国际货币职能 * ③国际收支自动调节机制 相互衔接的四个环节 物价水平与进出口数量 国际收支与黄金数量 黄金准备与货币供给量 货币供给量与物价水平 作用过程 BOP(－)→黄金输出→Ms↓→P↓→出口↑，进口↓→BOP改善→黄金输出放缓，直至国际收支平衡 BOP(＋)→黄金输入→Ms↑→P↑→出口↓，进口↑→BOP改善→黄金输入放缓，直至国际收支平衡 进出口变动完全取决于物价水平的前提： 自由贸易 进出口具有完全价格弹性 生产能力达到充分就业 * 主要评价 政策意义重大 强调内外均衡的自动调节机制，无需贸易政策或货币政策干预 有效消除人们对黄金和外汇无限流失的恐惧 存在理论与现实相脱离的局限性 剥夺一国采取独立货币政策的权利，即逆差时付出国内经济紧缩的代价、顺差时付出膨胀的代价，以牺牲内部稳定来实现外部均衡 多数国家实行关税、贸易管制等保护主义政策，无法保证国际收支自动调节机制的前提 各国普遍采取货币冲销政策或直接进入国际资本市场，而不是牺牲内部稳定等待国际收支自动平衡 * 冲销政策 　也称中和政策，指一国中央银行为了防止因外汇储备变化引起基础货币投放而进行的资金运用的反向操作，从而抵消外部经济失衡对内部经济运行的不利影响。 例：我国为应付外汇储备增加而进行的提高存款准别金措施，以控制人民