第9章 资产负债管理剖析.ppt

9.2 利率风险管理 一、利率敏感性缺口管理 缺口的定义 缺口管理 （一）缺口的定义 缺口的定义 缺口的形式 零缺口 RSA=RSL RSA/RSL=1 正缺口 RSA-RSL0 RSA/RSL1 负缺口 RSA-RSL0 RSA/RSL1 正缺口 负缺口 零缺口 （二）缺口管理 利率敏感性缺口管理－－指银行管理人员根据对利率变化的预测，积极调整资产负债结构，扩大或缩小利率敏感性资产和利率敏感性负债的差额，即“利率敏感性缺口”，从而保证银行收益的稳定或增长。 1. 资产负债结构的利率敏感性分析 当预期市场利率上升的时候，银行应主动营造敏感性正缺口，增加利率敏感性资产，减少利率敏感性负债来实现。这样，当市场利率上升的时候能扩大净利息差额。 当预期市场利率下降的时候，银行应主动营造敏感性负缺口，减少利率敏感性资产，增加利率敏感性负债来实现。这样，当市场利率下降的时候能扩大净利息差额。 例：P190 最初业绩指标： 假定发生在贷款损失、费用、证券交易损失、税收等方面的支出，共计为31.2 净收入为：41.2-31.2=10 ROE=净收入/权益资本 =10/80=12.5% 假定环境发生变化: 净利息收入 =0.13×600+0.14×300 -0.1×700-0.09×120 =78+42-70-10.8=39.2 净利差率=39.2/900=4.36% 净收入=39.2-31.2=8 ROE=8/80=10% 问题 1、在当前缺口状态下，利率怎样变动对这家银行有利？ 2、在此案例中，银行要保证净利息收入不减少，如果预计利率上升，应采取什么策略？如果预计利率下降，要怎样做？ 其中， 下面通过计算金融工具现值的利率弹性来考察持续期与利率风险之间的关系： 以债券价格的利率弹性为例，债券的价格满足如下公式： 这是由于同等数量的现金流量，早对付的比晚对付的现值高。所以，持续期反应了现金流量的时间价值。 持续期与现金流量呈负相关关系，偿还期内金融工具的现金流量越大，持续期越短。 从风险管理的角度来看，持续期的一个重要特征在于它度量了金融工具的市场价格对利率变动的敏感性及持续期与利率风险之间的关系。 计算债券价格的利率弹性，经推导，得出结论： ⊿P/P代表金融工具市场价格变动的百分比 D为持续期 ⊿i/1+i代表金融工具利率的相对变化 例：银行持有的某债券的持续期为4年，当前其市场价格（价值）为1000美元，当前其市场利率为10％，但近期预测市场利率将上升至11％，如果预测正确，则债券市场价值的变动百分比是？ ⊿P/P=-4×「0.01/(1+0.1) 」=-3.64% 综合以上分析，可以得出以下结论： （1）金融工具的利率风险与它们的持续期成直接的比例关系。金融工具的持续期越长，对利率的变动越敏感（即利率弹性越大），其利率风险越大。因此，决定债券、贷款等金融工具利率风险的因素是持续期而不是偿还期限。 （2）银行资产与负债的价值与利率变动呈反方向运动，比如利率上升时，则资产与负债的价值同时下降。 从持续期公式及推导可以得知，如果利率下降，资产价值上升幅度大于负债价值上升幅度，则银行净资产价值将增加；资产价值上升幅度小于负债价值上升幅度，则银行资产价值将减少。资产价值上升幅度等于负债价值上升幅度，则银行净资产价值不变。为了衡量资产与负债的这种变化，引入持续期缺口的概念。通过比较资产与负债的有效持续期，借以考察在利率变化时，资产与负债价值的相对变化，并对利率风险进行有效的管理。 2、持续期缺口和利率风险 当市场利率变动时，银行要考虑的不仅是某单项资产或单项负债的风险，而且是整个银行的资产和负债所面对的风险，持续期可以用来分析银行的总体利率风险。 NW=A-L 当利率发生变动时，银行的资产及负债的价值同时发生变化，所以银行的净价值（银行所有者的投资额）也相应发生变化：⊿NW= ⊿ A－⊿ L 持续期缺口 ⊿NW/A表示银行净价值变动相对于资产的比率，该公式还表明，银行净价值的变动与市场利率的变动之间存在显著的比例关系，而且它的大小取决于总资产和总负债的持续期以及总资产与总负债的比率。 定义为持续期缺口。 缩写为DGAP 即持续期缺口＝资产平均持续期－负债平均持续期×（总负债/总资产） 以上分析表明，持续期缺口可用来衡量总体利率风险的大小，缺口的绝对值越大，银行净价值相对于资产的变动比率随利率的变动就越大，银行所承受的总体利率风险就越大，反之，则越小。如果缺口值为0，则银行不存在利率风险。 持续