第四章 筹资管理(下)剖析.pptxVIP

第四章 筹资管理（下）;学习目标;;第一节 资本成本;2、资本成本的计量形式 个别资本成本：比较各种筹资方式 加权平均资本成本：资本结构决策 资本成本可以用绝对数表示，也可以用相对数表示，一般情况下用相对数。 （二）资本成本的性质 1、价值属性—投资收益的再分配，属于利润范畴 2、计算和运用价值—预测成本 ;（三）资本成本的作用 1、是比较筹资方式、选择追加筹资方案的依据 2、是评价投资项目，比较投资方案和追加投资决策的主要经济标准 二、资本成本的估算 （一）个别资本成本 1、债务成本：包括长期借款成本、债券筹资成本。 由于债务的利息均在税前支付，因此企业实际负担的利息为：利息*（1-税率）;（1）长期借款成本 计算公式： 若筹资费用较小，可忽略不计 例4-1 ;（2）债券成本 与借款成本相比，由于债券利息一般高于借款利率、债券发行成本高于借款筹资费用，因此债券成本相对要高于借款成本。 例4-2 ;2、股权资本成本或权益成本 权益成本包括优先股成本、普通股成本、 留存收益成本等，由于这类成本的使用费用 （即股利等）均从税后支付，因此不存在节税功能。 （1）优先股成本 例4-3 ;（2）普通股成本 A.股利折现法：例4-4