期货期权预案.ppt

跨期套利 总结以上内容得出结论： 进行跨期套利的关键，在于对不同交货期之间价差变化趋势的分析预测是否准确，而不在于对绝对价格高低的把握是否正确。 跨市套利 涵义：指投机者利用同一商品在不同交易所的期货价格变化趋势的不同，同时在两个交易所买进和卖出期货合约以谋取利润的活动。 做法：如果预计两地空间差价将缩小，则应先在价格低的交易所买进，在价格高的交易所卖出，待机在两地反向买卖对冲；如果预计两地空间差价将扩大，则应先在价格低的交易所卖出，在价格高的交易所买进，待机反向对冲获利了结。 跨市套利 例：4月1日，美国纽约原糖市场12月期货价格为每吨110美元，而英国伦敦原糖市场12月期货价格为每吨120美元。两地空间差价为10。套利者预计两地空间差价将缩小，于是，进行一定的操作。果然，5月，纽约12月期价上涨为每吨120美元，伦敦12月期价上涨为每吨123美元，两地空间差价为3美元，该投资者对冲原在手合约，获利了结。 跨市套利 　　　　　　买　　　　　卖　　 空差 4月1日　纽约12月期　　伦敦12月期　　　　 110　　　　　 120　 　10 5月1日　伦敦12月期　　纽约12月期 　　　　　 123　　　　 120　 　3 结果　　获净利7（10－3） 跨市套利 　若是下跌行情：　　　　　 　　　　　　买　 　　　卖　　　空差 4月1日　纽约12月期　　伦敦12月期 　　　　　110　 　　　 120　　 10 5月1日　伦敦12月期　　纽约12月期 　　　　　103　　　　　　 100　　 3 结果　　获净利7（17－10） 跨市套利 结论： 　　　如果预计两地空间差价将缩小，意即价格低的上升幅度大于价格高的上升幅度；价格低的下跌幅度小于价格高的下跌幅度，则应买低卖高。反之，如果预计两地空间差价将扩大，则应买高卖低。 　　　进行跨市套利的关键，在于套利者对不同交易所之间价差变化趋势的分析预测是否准确，而不在于绝对价格走势的把握是否正确。 跨商品套利 涵义：指利用两种不同的、但是相互关联的商品之间期货价格的差异进行套利。 跨商品套利必须具备的条件： 　　　一是两种商品之间应具有关联性与相互替代性； 　　　二是两种商品都受相同因素制约； 　　　三是买进或卖出的月份相同。 　 跨商品套利 做法： 　　　若某一商品价格上升（或下降），其替代品的价格必然上升或（或下降）， 可在买进（卖出）某一商品期货合约的同时，卖出（买进）其相互关联商品的期货合约，待机获利了结。 跨商品套利 如燕麦与玉米是有明显替代性的商品，4月1日，燕麦11期价为每蒲式耳0.55美元，玉米11月期价为每蒲式耳1.15美元，因气候问题，燕麦收成将会减少，价格将会上升，并连带玉米价格上升，某套利者预计玉米价格上升将小于燕麦价格的上升幅度，于是进行一定操作（？），果然，9月1日，燕麦11期价升为每蒲式耳0.80美元，玉米11月期价升为每蒲式耳1.30美元，该套利者反向对冲获利了结。 跨商品套利 　　　　　　买　　　　　　卖 4月1日　燕麦11月期　　　玉米11月期 　　　　　0.55　　　　　　1.15 9月1日　玉米11月期　　　燕麦11月期 　　　　　1.30　　　　　　0.80　 结果　　每蒲式耳获利0.10（0.25－0.15） （替代品的升幅小于该商品）　　　　　 跨商品套利 　　　　　　买　　　　　　　卖 4月1日　燕麦11月期　　　玉米11月期 　　　　　0.55　　　　　　1.15 9月1日　玉米11月期　　　燕麦11月期 　　　　　1.00　　　　　　0.50　 结果　　每蒲式耳获利0.10（0.15－0.05） （替代品的降幅大于该商品）　　　　 跨商品套利 结论：如果替代品价格的升幅小于该商品的升幅，或降幅大于该商品的降幅，则应买进该商品，同时卖出其替代品，待机对冲获利了结。反之，应卖出该商品买进其替代品，待机对冲了结。 * * 卖期保值的做法及效果分析 　　　　现货市场　　　　　期货市场　　　　　基差值 　 92，6　铜3000吨　　　　　卖出铜9月期 　　　目标价每吨23000　　合约300张　　　　　100 　　　　　　　　　　　　　每吨23100　　　　 92，8　卖出3000吨铜　　　买进原合约 　　　　每吨23200　　　　每吨23200　　　　　　0 　　　现货每吨盈利200　　期货每吨亏损100 实际售价：每吨23100　保值成功且有额外盈利100 结论 结论： 　　　在正常市场中进行卖期保值，无论对价格涨跌大势把握是否准确，只要基差缩小，就可以实现保值，而且还会获得额外盈利。 正常市场卖出保值基差扩大效果分