期货投资学第八章预案.ppt

例子：某交易者于1995年6月20日向CBOT的结算单位发出交割通知，准备以2015年2月15日到期，息票率为11－1／4％的美国长期债券，交割其1995年6月到期的长期债券合约一张，结算价为96－21，CF为1.3182477(上次付息日1995.2.15) 。计算发票金额。 解：应计利息：AI＝11.25%×1/2×127/181=0.0394682 发票金额： * * 期货市场的报价方式是根据各种期货类别之标的物的性质和特点所决定的。股价指数期货的标的物本身并没有任何实物的存在形式，这种独特的标的物性质就决定了其独特的报价方式。 * 货币金额即为合约乘数 * 股指期货合约的要素：标的指数；合约乘数与合约价值；最小变动单位；保证金；每日价格波动限制；合约月份和最后交易日；最终结算价格 * 道琼斯工业股票平均价格指数 * Cme:芝加哥商业交易所 * * * * * 购股成本增加24万美元 MMI 主要市场指数 * * FT-SE100 金融时报证交所100指数 * * 44zhang * 即使投资者同时持有某种股价指数所包括的所有股票，但他所持有的各种具体股票在其整个“证券组合”中所占的比重却未必同计算股价指数时各种股票的权数相一致。为了避免上述情况的发生，以尽可能实现完全的套期保值，在利用股价指数期货进行套期保值时，人们通常用β系数来调整套期保值所需的期货合约数，以尽可能地使全部风险都得到防范 * * * Chengshushi500,bushi 1000 * * * * * * 股价指数期货 主要内容 §1 股价指数及其编制 §2 股指期货的交易规则 §3 股指期货的套期保值 §4 股指期货的定价 §1 股价指数及其编制 股价指数： 是反映整个股票市场上各种股票之市场价格的总体水平及其变动情况的一种指标。 股价指数的编制方法： 从所有上市股票中选取一定数量的样本股票 选择计算简便、易于修正并能保持统计口径的计算公式 确定某一日期为基期，并将某一既定的整数(如100、1000等)定为该基期的股价指数 根据特定时间样本股票实际的市场价格，用选取的计算公式计算出该时间的股价指数 §1 股价指数及其编制 全球主要股价指数简介： 中文名称 股票指数 基期及其指数 道琼斯综合平均指数 65种 1928．10．1， 100 标准普尔综合股价指数 500种 1941－1943， 10 纽约证券交易所综合股价指数 1,500余种 1965．12．31， 50 主要市场指数 20种 1983， 200 价值线综合股价指数 1,700种 1961．6．30， 100 金融时报证交所100种股价指数 100种 1935， 100 东京证券交易所股价指数 约1,100种 1968．1．4， 100 恒生指数 33种 1964．7．31， 100 §2 股价指数的交易规则 股价指数期货： 是指由交易双方签订的，约定在将来某一特定时间和地点交收“一定点数的股价指数”的标准化期货合约，亦即是以股价指数为交易标的的一种期货合约。 股价指数期货的报价方式： 股价指数期货以合约的标的指数的点数来报出它的价格。例如： s＆p500期货的价格为360点。 §2 股价指数的交易规则 交易单位（合约规模）： 是由标的指数的点数与某一既定的货币金额（由合约所确定的）的乘积来表示。例如， S＆P500期货，其交易单位为500美元乘以该期货之标的指数的点数。当s＆p500期货的价格为360点时，则该期货之每张合约的价值即为180,000美元(＝500美元×360) 最小变动价位： 通常也以一定的指数点来表示。如sp500期货的最小变动价位是0.05个指数点 §1 股价指数的交易规则 指数名称 沪深300指数期货 新华富时A50指数期货 上市地点 中国金融期货交易所 新加坡交易所 标的指数 沪深300指数，中国300只A股 新华富时A50指数，50只A股 合约价值 300元×沪深300指数期货点 10美元×新华富时A50指数期货点 合约月份 当月、下月及随后2个季月 2个连续近月，4个接续的季月 最小变动价位 0.1点 1点 每日价格波动限制 上一交易日结算价的正负10% 10%—冷却10分钟—15%—冷却10分钟—无限制最后交易日无限制 合约交易保证金 合约价值的8% 预计为合约价值的 5% — 10% ，但合约保证金并不是一个固定的数额，它会随着市场的相应浮动而变化 交易时间 9:15-11:30；13:00-15:15 9:15-11:35；13:00-15:05；15:40-19:30 最后交易