期权交易基础知识预案.ppt

期权 现货期权 期货期权 商品期权 金融期权 股票 指数 利率 外汇 商品期货期权 金融期货期权 农产品 能源 畜产品 金属 指数 利率 外汇 五、欧式期权与美式期权 按交割时间划分，主要分两种情况：欧式期权和美式期权。 欧式期权---指期权合约的买方在合约到期日才能按期权合约事先约定的执行价格决定其是否执行的一种期权。 期权成交日 到期日 期限○ ● (2010年11月3日) (2010年12月10日) 到期日前不行使权利 美式期权---它实际上是指期权合约的买方，在期权合约的有效期内的任何一个时间，按照期权合约事先约定的价格决定是否执行的权利。 期权成交日 到期日 期限● ● (2010年11月3日) (2010年12月10日) 到期前任何时间均可行使期权 为什么要上市期权？ 期权的功能 1.期权是一种有效的风险管理工具 2.期权为投资者提供更多的投资机会和投资策略 3.杠杆作用 4.完善期货市场体系和风险管理体系 第三节 期权合约 一、期权合约的主要条款 交易代码 标的资产 交易单位 最小变动价位 每日价格波动幅度限制 执行价格 合约月份 最后交易日 合约文本：股指期权 合约文本：ZCE白糖期权 ZCE 白糖期权（草案） 合约单位 1手白糖期货合约（10吨白糖） 报价单位 元/吨 交易时间 9:00-11:30 13:30-15:00 北京时间 最小变动价位 0.5元/吨 每日最大波动限制 期货相同 合约月份（到期月份） 期货交割月前二个月 执行方式 价格间距（交割） 美式 3000以下，50;7000以下，100；7000以上，150元/吨 挂盘日 期货合约挂盘次日 到期时间 最后交易日15:00 最后交易日 到期月份最后一个交易日 合约代码 看涨：SRC 看跌：SRP 交易结算 4 交易：代码与指令 1 2 3 5 合约：挂盘、开盘、了结 结算（1）：结算价格确定 结算（2）：保证金及权利金收付 结算（3）：期权执行 1. 交易：代码与指令 2. 合约：挂盘 2. 合约：挂盘价 2. 合约：开盘 2. 合约：了结 3. 结算：（1）结算价确定 3. 结算：（2）买方权利金 买方：一次性将权利金支付给卖方，只在开仓和平仓交易当日进行结算。 3. 结算：（2）卖方保证金 3. 结算：（3）期权执行 配对原则 四、执行与履约 执行方式 到期日处理 执行结果 1 2 3 4 1. 执行方式 执行方式 美式 提前执行 到期执行 欧式 到期执行 2. 到期日处理：自动执行 符合实际情况，减少申请麻烦 2. 到期日处理：申请例外 放弃实值期权或执行虚值期权 意义：尊重期权买方的权利，有利于减少到期日操纵标的物期货价格。 需向交易所提出书面请求 3. 配对原则 执行配对原则 期权执行时，交易所为期权买方按照卖方持仓时间最长的原则进行配对 3. 执行结果 　 看涨期权（买权） 看跌期权（卖权） 买方 获得多头期货部位 获得空头期货部位 卖方 获得空头期货部位 获得多头期货部位 买看涨 卖看跌 期货多头 买看跌 卖看涨 期货空头 按执行价格，期权持仓转化为期货持仓 期权交易 1. 较期货更有利的套保模式 垂直套利（不同执行价格，同时买入与买入统一合约月份的看涨或看跌；分牛市、熊市四种策略） 水平套利 （不同月份，相同执行价格；看涨或看跌） 跨式套利 （相同执行价格买入或卖出不同期权） 宽跨式套利 （不同执行价格买入或卖出不同期权） 蝶式套利 （三种不同执行价格） 飞鹰式套利 （四种不同执行价格） 转换套利与反向转换套利 （期货与期权） 2. 形式多样的套利模式 2. 针对不同行情的不同涨跌幅的交易模式 牛市交易策略 即将大涨，买入看涨期权赚取倍数利润 看不跌，卖出看跌期权赚取权利金