金融经济学第二章程序.ppt

凸性性质的总结 对于既定的到期收益率和期限，息票越低，债券的凸性就越大。对于两种期限相同的债券，零息债券的凸性比息票债券的大。 对于既定的到期收益率和修正久期，息票越低，凸性就越小。投资含义：对于既定的修正久期，零息债券的凸性最低。 总结 债券定价公式 债券价格与各因素的关系 久期计算公式 债券久期与各因素关系 债券凸性与各因素关系 债券组合久期的可加性证明 债券组合久期的可加性证明 债券价格跟期限关系 图形？ 债券定价原理 定理三 随着债券到期日的临近，债券价格的波动幅度减少，并且是以递增的速度减少，反之，到期时间越长，债券价格波动幅度增加，并且是以递减的速度增加。 例2： 5年期，息票率为6%，面值为100元，预期收益率为9% 到期 期限 5年 4年 3年 2年 1年 0年 债券 价格 88.33 90.28 92.41 94.72 97.25 100 面值与价格差价 11.67 9.72 7.59 5.28 2.75 0 差价率 11.67% 9.72% 7.59% 5.28% 2.75% 0 差价率 变化值 - 1.95% 2.13% 2.32% 2.53% 2.75% 债券定价原理 面值 溢价债券价格 折价债券价格 溢价 折价 今天 折扣或溢价减小的速度将随着到期日的临近而逐渐加快。 定理五 对于给定的收益率变动幅度，债券的息票率与债券价格的波动幅度成反