股指期货期权.ppt

文库专用 股指期货和股指期权 内容提要 股票指数 股票指数即股票价格指数。是由证券交易所或金融服务机构编制的表明股票行市变动的一种供参考的指数数字。 股票指数 股票指数的作用 股指期货与股指期权 股指期货（Share Price Index Futures），英文简称SPIF，全称是股票价格指数期货，也可称为股价指数期货、期指，是指以股价指数为标的物的标准化期货合约，双方约定在未来的某个特定日期，可以按照事先确定的股价指数的大小，进行标的指数的买卖，到期后通过现金结算差价来进行交割。 股指期权即股票价格指数期权。期权购买者(也就是买方) 在支付权利金之后，拥有在未来的一段期间内或某一特定的时间点，以约定价格（也就是执行价格）买入或卖出标的指数的权利。在有效期内交易双方以履约价格与市场实际指数值进行盈亏结算的权利。 - 买方支付给卖方一定权利金以获取此期权是否履约的决定权。 - 卖方承担买方转移风险履行期权的义务，并收取权利金作为市场风险的补偿。 二、股指期货和期权的诞生 第二次世界大战结束以后, 马歇尔计划的实施推动了欧洲经济的复苏, 带动西方资本主义经济进入了持续繁荣的快速发展时期 经过20 多年的经济增长, 至1970 年代, 由于布雷顿森林体系的崩溃和中东局势紧张所导致的两次石油危机, 西方各国纷纷出现了经济停滞、物价飞涨、政治局势动荡的局面 在日趋恶化的宏观经济形势下, 加之利率工具的频繁运用致使利率波动频繁而剧烈, 美国股票市场在1973 —1974 年经历了二战以后最严重的一次危机, 道琼斯工业指数从1973 年1 月11 日的最高点1051.69 点下跌到1974 年12 月6 日的577.6 点, 跌幅超过了45%, 给投资者带来了重大的损失 面对不断加大的股市风险, 华尔街的投资家们逐渐意识到, 尽管根据现代投资组合理论,可以构建完美的投资组合以有效分散非系统性风险, 但在股市下跌面前却缺乏合适的金融工具以规避股价整体变动所引发的系统性风险。 在这一背景下, 1977 年10 月堪萨斯期货交易所(Kansas City Board of Trade, KCBT) 经过深入的调查研究后, 向美国商品期货交易委员会( CFTC) 提交了开展股票指数期货交易的报告, 拟推出道.琼斯30 种工业股票指数期货。 但是, 道.琼斯公司却认为股指期货纯粹是一种赌博工具, 极力反对将道.琼斯30 种工业股票指数作为期货合约标的指数。 经过一系列的争议和麻烦之后，1982 年2 月24 日,堪萨斯期货交易所（KCBT） 推出了世界上第一份股指期货合约——价值线平均指数合约。 随后, 4月21 日, 芝加哥商业交易所(CME) 推出了SP500 股指期货; 股指期货、期权的产生是风险管理推动金融创新 三、股指期货和期权的特点 国内股指期货合约的设计要素 全球主要股指期货与期权合约 四、股指期货、期权的发展 韩国股指期货市场的产生与发展 新加坡股指期货市场的产生与发展 台湾股指期货市场的产生与发展 我国股指期货市场的产生与发展 五、股指期货的作用 满足金融市场的流动性需求 规避日益多样化与复杂化的金融风险 优化投资者的投资组合与资产配置 金融现货未来价格走势的先行指标 文库专用 文库专用 股票指数与股指期货、期权的基本概念 1 2 股指期货和期权的诞生 3 股指期货和期权的特点 4 股指期货、期权的发展 5 股指期货的作用 文库专用 中文名称 英文名称 股票指数 股指组数 基期及其指数 道琼斯股价平均数 Dow Jones Averages (DJA) 65种 3组 1928年10月1日 100 标准普尔综合股价指数 Standard Poors Composite Index (SP 500) 500种 4组 1941－1943年 10 纽约证券交易所综合股价指数 New York Stock Exchange Composite Index 1500余种 1组 1965年12月31日 50 主要市场指数 Major Market Index（MMI） 20种 1组 1983年 200 一、股票指数与股指期货、期权的基本概念 中文名称 英文名称 股票指数 股指组数 基期及其指数 价值线综合股价指数 Valueline Composite Index 1,700种 1组 1961年6月30日 100 金融时报100种股价指数 FTSE100 Index 30种、100种及500种 3组 1935年 100 日经225股价指数 Nikkei 225 Index（NK225） 225种 1组 不详 东京证券