人民币均衡汇率研析.pdf

摘 要 ／ ／ 本文利用均衡匿率模型来估种人民帑均衡匿率水平，监封人民帑 匿率的屋史燮化情沉作出秤僵。均衡匿率理输的核心是分析基本楹滂 因素燮化封均衡匿率的影警，监利用它们之周存在著的系糸充聊繁乘估 计均衡匿率。由於研究的角度和方法不同，出现了不同颂型的均衡匿 率理输。栋合来看，目前研究比较系统且取得一定成果的均衡睡率理 谕，大髓可以分舄四颊：基本要素均衡匿率理狳、行属均衡匿率理输、 自然均衡匿率理输和均衡寅隙匿率理输。它们分别徒不同的角度，东 研究我连国家或我展中圆家的均衡匿率同题。 本文封人民锵匿率形成械制同题逢行了较餍深入的探言寸舆研 究。通遇现代径清补量分析我现，固内投资、疆清增畏、利用外资效 果和封外贸易状沉，是人民锵均衡匪率的畏期决定因素。分析桔果表 明，人民锵匡率已楹遘入一倜相封穗定的燮化我展陪段。因此，近期 内人民惰睡率臆骸坚持穗中有燮的原则，不臆骸作较大的翻整。徒未 来改革方向看，臆耆道喾地攮大人民帑匿率浮勤筢国，以充分反映出 人民懵匿率有管理的浮勤匡率制特徵。 本文恝属人民帑匿率升值之争本蜇上是贸易同题之争。有管理的 浮勤匿率制是目檩匿匿率制的一獯特殊表现形式，它寅隙上是一槿准 目檩礓制度。因此，可以借鐾匿率目榇叵模型乘研究人民帑均衡匿 率。鞠於匿率目檩匿，目前研究比较成功的是粘性俱格目檩匿模型， 它是弹性俱格模型的搪展。骸模型建立在值格粘性和需求决定麈出等 假定基硭之上，根拣丽品和货臀市埸均衡保件建立随械微分方程，掾 此求解匿率函敷。研究我现，利用接展的粘性但格目檩匿模型乘测算 和预测人民帑均衡匿率能绚取得比较满意的秸果。 桎遇多次的改革人民锵睡率遭行械制我生了重大的燮化，人民常 匡率的殷重高估现象逐步得到解决。现行的人民锵匿率是新型匿率髓 制遣行的稽果，稳髓束貌，目前的人民帑匿率水平舆中圈棰清我展相 逋虑。在现代阴放疆滂傈件下，匿率封一圄程滴的影警是十分重大 的。中国的改革阴放和楹涛我展需要人民锵匿率保持相封穗定。目前 的人民俸睡率逋合中固的改革阴放和桎清鼗展要求。喾前人民常大幅 升值封中固乃至世界襁清都是不利的，人民带匿率穗定既有利於中圆 程滴霰展，也有利於Ⅱ洲和世界棰涛我展。所帮人民帑升值的蓄输缺 乏事寅根撩。 完善人民帑匿率形成楼制，保持人民臀匿率在合理、均衡的水平 上基本穗定，是人民锵匿率制度改革的目檩。臆逛一步推连改革，形 成更加道臆市埸供求爱化和更加豆活的人民臀匿率形成横制。①中圆 Jj耋；喾利用外贸平儇理狳柬碓定人民帮睡率定僵横制。②逐步寅现以一 篮子货骼蔫基磋的人民臀匿率形成棱制。⑨喾前虑增加人民帑睡率嗣 整的露活性，攮大匿率嗣整幅度。④加快人民帑匿率的市埸形成横制 建设，寅现合理的匿率水平。⑤逛行利率改革，岱快完成利率市埸化 的逢程。⑥加快圜有蔺粱银行改革的步伐。⑦建立健全宏觏桎涛嗣控 楼制。⑧逐步寅现人民俸资本和金融专案可允换。 丽键嗣人民骼，均衡睡率，升值，匿率形成横制，程清骏展 ABSTRACT theRMB ratesof by estimatesthe exchange This equilibrium paper the evaluat。8 rates，and themodelofthe exchange of use equilibrium