A、H股市场上市制和交易机制的差异分析.docVIP

A、H股市场上市制度和交易机制的差异分析 摘要 本文通过对在A股和H股同时上市的中国公司的研究，从发行上市制度、市场交易机制两方面阐述了A、H股市场的区别，并对这些区别可能会对两市信息传递造成的影响提出了相应的论述。 关键词：双重上市，价格差异，信息传递 A、H股交叉上市是指一家公司同时在大陆和香港证券交易所上市的行为。A股成立于1990年，是由中国内地发行的，用人民币认购交易的一种股票；H股成立于1891年，是在大陆注册在香港上市的一只外资股。经过20多年的发展，A股市场已经发展成为全球最大的新型资本市场之一，但是与成熟的H股市场相比依然存在很大的差距。 一 、A、H股发行上市制度的比较 上市和发行制度是资本市场的一种基本制度，一方面它影响到资本市场短期内的价格走势，另一方面也会影响到资本市场长期的绩效与发展。 1、主要资本市场发行上市制度的特点 资本市场股票发行上市制度中最关键的两个环节是审核规则与制度。审核规则的关键点是看审核过程中采用了实质审核或者是形式审核、注册制或者是核准制；审核制度的关键点主要是指安排股票上市的审核权以及股票发行的审核权。 从审核制度方面来说，主要资本市场的发行和上市审核权分别由不同的部门和机构负责。股票的发行审核权主要由政府主管部门负责，股票的上市审核权由本地证券交易所负责，不过政府主管部门拥有最终否决权。 从审核规则方面来说，全球主要资本市场的发