专业能力第二章投资规划课题.ppt

第二章 投资规划 主讲人：徐 青 1、均值方差模型 P214 期望收益率 方差 标准差 协方差 相关系数 2008年5月二级理论知识82-85 资料：股票A 与股票B 在三种状态下的收益率如下： 2、投资组合标准差 投资组合标准差= 、 表示A、B投资所占比例 3、资本资产定价模型 P232 (1) 期望收益率=无风险报酬率+贝塔系数（市场收益率-无风险报酬率）， (2)判断股票是被高估还是被低估。 举例 如果某组合的系数为1.5，无风险收益率为6%，市场组合的期望收益率为14%，则该组合的期望收益率为？ 如果該股票的期望收益率為20％，那么該股票價格是被高估還是被低估？ 答： 根据资本资产定价模型， 所以期望收益率=6%+1.5(14%-6%)=18% 低估 4、股票估值方法 P261 （1）股利贴现法：现金流的贴现值加总（见一般公式） 零增長模型公式： 股利稳定增长的股利贴现模型公式： 股利稳定增长的股利贴现模型公式： 如果g＞k，说明什么问题？ ——持续的过快增长是无法持续的。 股利增长率g=ROE·b （g—股利增长率； ROE—留存收益的回报率； b—留存比率） 市盈率＝（1- b）/（ k-g ） ＝（1- b）/（ k- ROE·b ） （2）相对估价方法 市盈率方