第十章利润分配管理教程.pptxVIP

第11章股利理论与政策;第一节：股利及其分配;1.股利无关论 股利无关论认为，在一定的假设条件限制下，股利政策不会对公司的价值或股票的价格产生任何影响，投资者不关心公司股利的分配。公司市场价值的高低，是由公司所选择的投资决策的获利能力和风险组合所决定，而与公司的利润分配政策无关。 公司的价值=（公司净利润-预计投资额）的现值之和;2.股利相关理论;所得税差异理论;三、股利政策的影响因素;2.公司因素;筹资因素;3.股东因素;4.债务契约;五、股利政策;例题2.A公司10年可供分配的税后利润为1000万元，11年投资计划所需资金1500万，公司的目标资本结构为权益资金占60%，债务资金占40%，公司采用剩余股利分配政策，计算10年可向投资者分红的数额 新项目需要权益资金 1500×60%=900万 能向投资者分配=1000-900=100万 ;例题3：A公司本年实现税后净利2000万，年初未分配利润为250万，下年需增加投资资本1000万，目标资本结构中权益资金占50%，公司发行在外的普通股为1000万股，采用剩余股利政策进行股利分配，按10%提取法定公积金。企业股票现在的每股价格20元。 A计算可供分配利润及法定公积金数额 B计算本年应发股利，每股股利，每股收益和年末未分配利润。;A可供分配=2000+250=2250万 公积金=2000×10%=200万 B投资需要权益资金=1000×50%=500万 本年应发股利=2000-500-200=1300万 每股股利=1300/1000=1.3元/股 每股收益=2000/1000=2元/股 年末未分配利润=250+（2000-200-1300）=750万;2.固定股利或稳定增长股利政策;3.固定股利支付率政策;4.低正常股利加额外股利政策;缺点;例题4.某公司12年拟投资6000万购置一台生产设备扩大生产，该公司目标资本结构的权益乘数为1.5，该公司11年提取盈余公积的税后利润为4000万。该公司10年净利润3200万，分配利润800万。 计算A按照剩余股利政策，企业分配的现金股利是多少？ B企业采用固定股利政策，按照目标资本结构，计算12年企业拟从外部筹集自有资金的数额 C企业采用固定股利支付率政策，计算11年应分配股利数额 D企业采用低正常股利加额外股利政策，10、11年都仅分配低正常股利，应分配股利数额是多少;权益乘数=资产/所有者权益 所??者权益/资产=1/权益乘数=1/1.5=2/3 A 12年需要权益资金数额 =6000×（2/3)=4000万 企业分配股利=4000-4000=0万 B 11年分配股利后留存收益=4000-800=3200万 按资本结构需要权益资金4000万 企业尚需筹集自有资金=4000-3200=800万 C 股利支付率为25%，所以11年应分配股利1000万 D 分配股利800万 ;六、股利发放;股利宣告日;七、股利支付形式;股票股利;新所有者权益结构 普通股2200 资本公积5800 盈余公积 2000 未分配利润1000 合计 11000;有影响的项目;股东角度;我国上市公司股利发放情况 股利支付形式变化很大。92年到96年，主要特点是以送股为主，较少分配现金股利。送股公司平均占到了上市公司数的 58%。97年到99年，不分配成为了市场的主流，占到了上市公司的56%。00?年末，证监会把发放现金股利作为公司再融资的必要条件。这使得分配现金股利占据了主导地位。00年到04年，派现公司占上市公司总数的比例高达52.3%;第十一章：股利理论 1股利理论 股利无关论，股利相关论（手中鸟理论、信号传递理论、税收差异理论、代理理论） 2股利政策 剩余股利政策、固定及固定增长股利政策、固定股利支付率政策、低正常股利加额外股利政策 3.股票股利和现金股利 4.除息日股票价格下跌