政治经济学前沿系列听课笔记汇总.doc

学 院： 经济学院 专 业： 金融学 学 号： 姓 名： 王彬 “货币内生理论”与理论经济学的困惑 政治经济学前沿系列听课笔记之一 在即将过去的一个学期里，我们很荣幸有这个机会听完了学院给我们组织的一系列政治经济学前沿系列名师讲座。在这些国内名师的课堂中，我们耳目一新，听到了很多新观点，同时师生互动，也交流了不少我们的观点。这个学期我们获益匪浅，对于复旦大学经济学院韦森教授所做的课题报告“‘货币内生理论’与理论经济学的困惑 一个基于经济思想史的理论反思 ”我记忆尤为深刻，下面是自己作的一些学习笔记。 韦森教授首先以卡尔·马克思、凯恩斯、赫苏斯?韦尔塔?德索托三位先辈关于货币理论的语录来开始今天的讲座，进而引出今天的讲座内容：“货币内生理论”与理论经济学的困惑。韦森教授主要和我们交流了四点他最近几年的几个困惑和一些感悟，主要是①通胀、通缩之惑：数字货币时代过时的货币主义？②从货币内生论看我国广义货币快速增长的根本原因；③货币、利率、投资、资本形成与商业周期：从魏克塞尔到米塞斯、哈耶克与凯恩斯；④凯恩斯主义的失灵、货币主义的破产：经济学的缺环与中国经济学人的未来使命。下面具体分析一下韦森教授是怎样提出和分析自己的观点的。 第一个部分：中国与世界各国的通胀、通缩之惑：数字货币时代过时的货币主义？首先，韦森教授列举了近些年来中国的一些货币现象，如从1990年到2004年中国经济的货币化进程不断加速，到2015月2月末， 中国的广义货币(M2)余额已经高达125.74万亿元，同比增长12.5%；狭义货币(M1)余额33.44万亿元；流通中货币(M0)余额7.29万亿元。目前广义货币M2大致相当于中国GDP的1.93倍。同时通过研究发现了一下一些现象，货币主义在中国的困境：M2与CPI上涨关系竟不明显；中国过去十年广义货币的增加与房价互为因果；与07和08年相似，2010-11一轮CPI上涨也主要表现为食品价格上涨；中国的食品价格上涨基本上与全球食品价格同步，或言直接受其影响：故目前放松货币不用担心会导致通胀！ 接下来，韦森教授又提出一个问题：M1与CPI关系更为明确，为什么?经过数据初步验证，M1与非食品CPI高度相关；进一步验证，非食品CPI与工业增加值相关。 除却国内现象，韦森教授讲中国和国际上一些主要国家货币现象做了一个对比。美联储主要通过获取金融资产增发货币；2008－09大衰退以来美国四次量化宽松货币政策并没带来较大的CPI上涨，这是经典货币主义通胀预言破产的一个佐证；美联储超发货币大部分作为“超准金”积存在商业银行表明货币政策无效。另外，欧洲央行这些年来也一直采取量化宽松政策，欧洲的高失业率和低通胀宣告了货币主义的破产，并且欧元区到2014年下半年以来已经确定进入通缩。从1990年一个，M2/GDP值中国基本是欧美主要国家两倍及以上，同时也比其他的金砖国家高得多，这就引发了这样的问题：央行到底超发货币了么？基础货币与广义货币增量之差差在哪里？经数据分析可知，从2009到2011年3年间，央行基础货币净投放为3万亿元，即使算入M0的净增1.65万亿，央行总共才增发4.65万亿，但广义货币增加了37.64万亿，这中间差额的近33万亿是如何出来的？经典的货币主义的货币数量论能给予解释么？最后韦森教授又提出一个困惑不解的现象：在2009年之后中国广义货币快速增长期，央行基础货币投放并不多、货币流通速度减速，但为什么货币乘数却不高？接下来韦森教授作出解释，2009年之后的广义货币快速增长被在很大程度上为货币流通速度下降所抵消；这些年央行并没有超发货币，央行基础货币的构成主要是法准金；中国央行的33.89多万亿元的资产主要外汇资产。 第二部分，韦森教授从“货币内生论”看我国广义货币快速增长的根本原因。首先，韦森教授引用了学界几种货币理论观点。马克思的货币与通胀观：“价格的高或低, 不是因为有较多或较少的货币在流通, 相反, 有较多或较少的货币在流通, 倒是因为价格高或低。”凯恩斯的货币内生说：货币供给并不是央行可以自行决定的，而是由经济体系内的许多因素决定的，因而货币尤其是广义货币M2，则是又一国经济活动内生创生出来的。即：不是：↑ M→ ↑ PY （货币主义依照货币数量方程的外生供给说）而是： ↑ PY→ ↑