第7章流动负债的管理.pptVIP

流动负债管理流动资产管理 学习目标 短期融资是指融资使用时间在一年以内或者超过一年的一个营业周期以内的资金。公司通常以短期资金融通来满足暂时增加的流动资产的需要。但是，每一个特定的融资需要又是通过每一个特定的短期融资来源及方法满足的，因此，短期融资的方式是多种多样的。短期融资极其管理是营运资金管理的一个基本部分，它对公司的流动性及营运能力起着重要的影响作用。 要求通过本章的学习，了解短期融资政策的类型及短期融资的利弊，掌握各种短期融资方式的特征及优缺点，重点掌握应付账款放弃现金折扣的成本的计算和营运资金组合策略。 重点与难点 应付账款融资成本的计算，放弃现金折扣的成本 短期借款的信用条件，贴现法付款、加息法等的计算理解。 营运资金组合策略的理解 第一节 短期负债筹资方式 一、商业信用 二、应计费用 三、短期借款 四、信用证 五、应付短期债券 应付帐款 应付票据 预收账款 1.延期付款但不提供现金折扣（免费信用） 分析步骤： 1.计算放弃现金折扣的机会成本 公式: 公式表明：成本与折扣大小、折扣期长短成正比，成本与信用期长短成反比 【例2】某企业按2/10、N/30的条件购入货物100万元。如果该企业在10天内付款，便享受了10天的免费信用期，并获得折扣2万元（100×2%），免费信用额为98万元。 【例3】 ：某公司购买货物，假设由四种商业信 用条件供选择：一是（2/10, n/30），二是 （2/10, n/60），三是（1/10, n/30） ，四是（1/10, n/60） 。银行利率为20％，公司应如何选择？ 信用条件三时： 机会成本率＝1％÷(1－1％)×360÷(30－10)×100％＝18.18％ 由于18.18% 20% 所以应当放弃现金折扣，在第30天付款。 信用条件四时： 机会成本率＝1％÷(1－1％)×360÷(60－10)×100％＝7.27％ 由于7.27% 20% 所以应当放弃现金折扣，在第60天付款。 各种条件下机会成本 2.利用现金折扣的决策 （1）如果能以低于放弃折扣的隐含利息成本（实质是一种机会成本）的利率借入资金，就应在折扣期内用借入的资金支付货款，享受现金折扣。 即：放弃折扣成本短期借款利率，享受现金折扣 （2）如果在折扣期内将应付账款用于短期投资，所得的投资收益率高于放弃折扣的隐含利息成本，则应放弃折扣而去追求更高的收益。 当然，假使企业放弃折扣优惠，也应将付款日推迟至信用期内的最后一天（如例3中信用条件一的第30天），以降低放弃折扣的成本。 （3）如果企业因缺乏资金而欲展延付款期（如例3中信用条件一将付款日推迟到第50天），则需在降低了的放弃现金折扣成本与展延付款带来的损失之间做出选择。 展延付款带来的损失主要是指因企业信誉恶化而丧失供应商乃至其他贷款人的信用，或日后招致苛刻的信用条件 （4）如果面对两家以上提供不同信用条件的卖方，应衡量放弃折扣成本的大小，选择信用成本最小（或所获利益最大）的一家。 即当决定享受“现金折扣时，应选择“放弃现金折扣成本”最高的一个，当决定放弃现金折扣时，应选择“放弃现金折扣成本”最低的一个。放弃时选低的，享受时选高的。 2（单选）．放弃现金折扣的成本受折扣百分比、折扣期和信用期的影响。下列各项中使放弃现金折扣成本提高的是（ ）。 A.信用期、折扣期不变，折扣百分比提高 B.折扣期，折扣百分比不变，信用期延长 C. 折扣百分比不变，折扣期和信用期延长 D.折扣百分比、信用期不变，折扣期延长 3（单选）．某企业拟以“3/15，N/35”的信用条件购进原材料一批，则企业放弃现金折扣的信用成本为（ ）。 A.2% B.36.73% C. 18% D.55.67% （四）商业信用融资的优缺点 商业信用融资的优点主要表现在： （1）商业信用融资是一种 “自然性融资”，伴随商品交易而自然产生，不需为此办理特别手续，使用比较方便。 （2）与银行借款融资相比，限制条件较少，不需要办理什么手续，选择余地较大。 （3）如果没有现金折扣或企业不放弃现金折扣，如果是不带息票据，则企业使用商业信用融资并不发生融资成本。 商业信用融资的缺点主要表现在：商业信用融资的期限较短，对赊购商品引起的应付账款，如果放弃现金折扣，必须负担较高的机会成本。容易恶化企业信用水平。 二、短期借款 短期借款的种类 短期借款的限制条件 短期借款的利率及支付方式 短期借款筹资的优缺点 （一）短期借款的种类 （二）短期借款的信用条件 短期借款