万科投资价值分析(09__11年度)_20121118.pptVIP

宝山壁画 宝山壁画是引人注目的昂贵文物。此壁画发现于阿鲁科尔沁旗东沙布乡境内。1994年列为“全国十大考古新发现”之一。宝山壁画中最引人注目的是《杨贵妃教鹦鹉图》。该画高0.7米、宽2.3米，用于笔重彩绘制，最突出的表现了 晚唐风格。唐代擅长绘贵妇仕女的大师周昉绘制了《杨贵妃教鹦鹉图》，不仅享誉中原，而且还影响全国各地。发现于阿旗宝山古墓里的这幅画，就是契丹人聘请中原画家按照周氏风格绘制的， 技法深得周氏画风的真传。在唐人真迹稀如星风的今天，能够从中完整了解唐代人物画的杰出成就，堪称美术史研究的辛事。这幅壁画现今保存在阿鲁科尔沁旗博物馆，历经千年，恍如新绘，是该馆的镇馆之宝。 欢迎大家观看！ 筹资活动现金流量分析 保利国资背景，有信贷融资优势。 财务分析－现金流量表分析 资产、负债每年都保持快速增长，所有者权益适度增长。 营业收入每年都有增长，营业成本变化也相对一致，净利润增长幅度不大，可能是因为三项费用、营业税的增加等因素造成的。 资产逐年增加且增长率较高，但是营业收入和净利润的增长率却并不显著。从对存货的分析中可见，企业的资产增长主要表现为存货的增加。 经营活动现金流量净额均为正值，企业经营现金周转能力较好，但是虽然经营的规模有所扩大，流入流出量均逐年增加，但是净流量却逐年递减，周转能力有所下降。 财务分析－成长性分析 我们从公司的偿债能力、营运能力、盈利能力对万科的财务进行比率分析。 财务分析－比率分析 流动比率 速动比率 资产负债率 应收账款周转率 存货周转率 总资产周转率 销售毛利率 销售净利率 总资产收益率 净资产收益率 每股收益 从万科09年至11年的流动比率，可以看出偿债能力正逐渐降低。流动比率小于2，反映万科的短期偿债能力较弱。 财务分析－比率分析（短期偿债能力） 万科 金地 2009 1.91 2.21 2010 1.59 2.18 2011 1.41 1.8 受房地产行业特点限制，存货较多，速动资产较少，万科速动比率小于1，且逐年下降，短期偿债能力逐步减弱。 财务分析－比率分析（短期偿债能力） 万科 金地 2009 0.591 0.524 2010 0.557 0.736 2011 0.370 0.439 资产负债率是公司年末的负债总额同资产总额的比率，是评价公司负债水平的综合指标。万科资产负债率逐年上升，反映了房地产行业高负债经营的现状。 财务分析－比率分析（长期偿债能力） 应收账款周转率反映企业应收款变现的速度，周转率高说明收账迅速，账龄较短，资产流动性强。2009年至2011年万科应收账款周转率有所下降。 财务分析－比率分析（营运能力） 存货周转率反映企业采购、生产、销售各环节工作的情况。存货周转率高，说明存货变现速度快，资金占用水平低。 财务分析－比率分析（营运能力） 总资产周转率指企业一定时期销售收入与资产总额的比率，反映企业全部资产的利用效率。09年到11年，万科的总资产周转率有所下降，11年比同业略高。 财务分析－比率分析（营运能力） 销售毛利率是毛利占销售收入的百分化，是销售净利率的基础，反映了企业的盈利空间。 2009年到2010年得益于宽松的货币政策，房价增长迅速，因此万科销售毛利率有大幅增长。 2010年至2011年由于中央房地产调控力度的加强，产品打折幅度开始加大，毛利率略有下降。 财务分析－比率分析（盈利能力） 万科 金地 2009 15.87% 20.27% 2010 21.95% 21.04% 2011 20.99% 20.77% 销售净利率是净利润占销售收入的百分比，反映销售收入的收益水平。万科总体获利能力较强。 财务分析－比率分析（盈利能力） 万科 金地 2009 13.15% 15.98% 2010 17.43% 15.99% 2011 16.16% 15.64% 总资产收益率表明公司资产的综合利用效果，值越高表明资产利用效率越高。 财务分析－比率分析（盈利能力） 万科 金地 2009 4.67% 4.7% 2010 4.10% 4.1% 2011 3.92% 3.9% 净资产收益率反映公司所有者权益的投资报酬率。09到11年，万科的净资产收益率在稳步增长，且高于金地，说明所有者权益的投资回报较高。 财务分析－比率分析（盈利能力） 万科 金地 2009 14.16% 11.5% 2010 16.19% 14.9% 2011 17.1% 14.3% 万科在2009年的调控初期能表现出较好的销售费用控制能力，而2010年销售费用率上升，说明其销售费用随着营业收入的增加水涨船高。 2011年出现销售费用率的下降，万科在遇到市场危机时对于销售费用控制的能力再次得到体现。 财务分析－比率分析（盈利能力）