1第7章2 营运资金管理.ppt

引言 营运资本（营运资金）？ 其实就是常说的流动资金 流动资金：指全部流动资产 流动资金净额：流动资产-流动负债 书面（或专业）用语称为营运资本 探讨：结合这两个概念，流动资产与流动负债。 讨论流动资产的管理问题即：现金、应收款项和存货的管理 7.2.1 现金管理 一、现金管理的目标 （一）现金的含义 现金有广义和狭义之分： 狭义现金：指库存现金 广义现金；指货币形态占用项目的总称。包括库存现金、银行存款和其他货币资金。 （二）现金的特点 1、流动性和支付能力最强：不能持有过少 2、非盈利性：不能持有过多 （三）现金管理的目标（见教材） 二、最佳现金余额的确定 （一）企业保持一定现金余额的动机 1、交易性动机：维持正常生产经营需要保持一定的现金。 2、预防性动机：预防紧急情况需要保持的现金 3、投机性动机：为了抓住有利生息机会需要保持的现金 注意：企业持有现金总额不等于各种动机现金余额的简单相加，各种动机需要的现金可以调节使用；各种动机需要的现金并不要求必须是货币形态，可以是短期有价证券。 （二）现金的成本 1、持有成本：管理成本和放弃投资的机会成本 2、转换成本：证券-现金-证券---的交易费 3、短缺成本：由于持有量不足而造成的直接和间接损失 （三）最佳现金持有量的确定方法 1、成本分析模式（了解） 根据现金有关成本，分析预测其总成本最低时的现金持有量的方法。 使用条件：只考虑持有现金的机会成本和短缺成本。 机会成本=现金持有量×有价证券利率（或报酬率） 现金持有总成本=机会成本+短缺成本 2、动因 （1）扩大销售： 采用赊销方式的必然结是激烈市场竞争的结果。 顾客希望有一定的支付期限检验产品的质量、融通资金 （2）减少存货： 存货的减少可降低其储存费、保险费用和管理费用；且存货减少将增大企业的速动资产，提高企业的短期偿债能力，修正企业的财务指标。 二、企业信用政策的制订 为满足扩大销售、减少存货、占领市场份额的需要，需要持有应收账款，但是持有应收账款的风险、成本 ，使得企业要对应收账款的信用政策合理制定。 企业信用政策的制订（信用政策：指公司为对应收帐款投资进行规划与控制而制订、确立的基本原则与行为规范。） 是管理应收账款的必要条件 二、企业信用政策的制订 （一）构成要素：①信用条件 ②收帐政策 ③信用标准 二、企业信用政策的制订 （二）制订 1、信用条件的制订(信用条件：指企业接受客户信用定单时所提出的付款要求.包括信用期限、折扣期限和现金折扣。) （1）一般原则：按行业惯例确定。如需要更改信用条件，可采用专门方法进行评估。 （2）是否改变信用条件的决策。 注释:信用条件包括信用期限、折扣期限和现金折扣 ①信用期限 是指企业允许客户从购货到支付货款的时间限定。 ②折扣期限及现金折扣等。 折扣期限即享受折扣的期限 现金折扣，是产品售价的扣减， 企业提供“2/10，N/45”的信用条件，表示赊销期为45天，若客户在10天内付款，可享受2%的折扣。 注释:信用条件的基本表现方式如“2/20，N/60”，意思是：若客户能够在发票开出后的20日内付款，可以享受2%的现金折扣；若放弃折扣优惠，则全部款项必须在60日内付清。在此，60天为信用期限，20天为折扣期限，2%为现金折扣（率）。 引 例 某公司现在采用30天按发票金额付款的信用政策，拟将信用政策放宽至60天，仍按发票金额即不给现金折扣，该公司投资的最低报酬率为15%，其他有关的数据如下表所示。试作出判断：是否应放宽信用政策？ 两种信用期的有关数据表 基本思路： 以原信用条件作为基础，然后确定改变的几个方案后，测算更改信用条件对销售利润和各种成本的影响（边际收益即增量收益和边际成本即增量成本），最后按边际收益-边际成本 多的原则，选择最适宜的信用条件。 解：假设成本水平不变,则赊销业务扩大,改变的是变动成本,固定成本不变,因此,变动成本为决策的无关成本 因为Δ增加的净利润=8，000元》0，所以放宽信用期限。 注释：应收帐款机会成本的计算。 应收帐款机会成本=应收帐款占用资金×资本成本率（或投资报酬率） 应收帐款占用资金有三种计算方法： A、应收帐款占用资金=应收帐款平均余额 =日销售额×平均收帐期 B、应收帐款占用资金=应收帐款平均余额×销售成本率