管理层激励和非效率投资关系的研究.pdf

管理层激励与非效率投资关系的研究摘要与绩效的中间变量——投资行为的研究相对较少，而且不存在统一的结论。息不对称等原因，往往引发企业出现投资过度或投资不足的现象。以非效近年来，管理层激励与企业绩效的关系受到了国内外学者的广泛关注。学术界围绕它们开展了大量研究，获得了一定的成果。但是学者们对激励薪酬作为一种引导管理层做出有益于公司决策的治理机制，本来应该有利于企业的发展。但学者普遍发现，股东与管理者之间的委托一代理问题和信率投资为切入点，研究管理层激励的效果，可以从另一角度审视我国企业管理层激励的治理效果，具有重要的现实意义。本文首先对管理层激励与企业绩效、管理层激励与非效率投资等相关文献进行回顾总结，并结合我国实际情况进行分析，将管理层激励分为显性激励与隐性激励两类，从货币薪酬、股权激励与在职消费三个维度讨论对企业非效率投资的影响，此外还探讨了股权激励计划的实施对非效率投资的治理效果。以??—??年沪深两市主板?缮鲜泄?咀魑Q芯垦?荆?通过构建线性回归模型，对公司管理层激励和公司非效率投资的关系进行了实证研究。实证结果表明货币薪酬激励水平都与过度投资／投资不足显著负相关，股权激励水平与投资不足显著负相关，但对过度投资的影响不显著，在职消费均与过度投资／投资不足显著正相关，股权激励计划实施与投资不足显 著负相关，但对过度投资的影响不显著，股权激励计划实施与管理层持股对非效率投资没有体现出共同治理效果。根据研究的结论，本文从货币薪酬、股权激励、在职消费、薪酬委员会、经理人市场的角度探讨提高我国上市公司薪酬激励效果的对策，促使上市公司优化和完善公司管理层激励机制，提高企业的投资效率，促进我国企业健康发展。关键词：管理层激励非效率投资上市公司 闚??ほ赥???????????????????????????????????????????陀??????????琣???閏????????????????????，????????????????．?????????瑃?????甆????????篹?????????．???瑀?????????，??????琣??????．??????猘??????，????????????．??．???，?????：?? ；??????????籺?????????．确???琤????????????????????????????????篗??????????：??????????????????????????琾??瑃???????瑃??????琲????面??????：????????Ⅱ?Ⅳ 目录??选题背景和研究意义????????????????????????一???．?√獗尘啊??????????????????????????璴??．?芯恳庖濉?????????????????????????????．?芾聿慵だ?爰ㄐУ难芯砍晒??????????????????????．?芾聿慵だ?敕切?释蹲实难芯砍晒??????????????????．?南灼朗觥??????????????????????????????内容框架和创新之处????????????????????????·?第二章基本概念界定及理论基础?????????????????????????．?芾聿慵だ??????????????????????????????．?切?释蹲省?????????????????????????????理论基础????????????????????????????????．??幸淮?砝砺邸???????????????????????????．?畔⒉欢猿萍偎怠??????????????????????????．?芾聿愕乃饺顺杀居胨饺耸找胬砺邸????????????????第三章研究假设与模型构建???????????????????????????研究假设????????????????????????????????样本选择与数据来源???????????????????????????模型及变量定义??????????????????????????．???．?识韧蹲誓Ｐ图氨淞慷ㄒ濉????????????????????摘要??????????????????????????????????·?第一章导论???????????????????????????????????文献综述?????????????????????????????????．?谌菘蚣堋?????????????????????????????．?葱轮?Α??????????????????????????????概念界定?????????????????????????????????．?だ?砺邸?????????