建模和预测短期利率波动性：基于半参数方法答案.ppt

建模和预测短期利率波动性：基于半参数方法;参数估计:对已知分布中的参数进行估计 非参数估计：直接对分布类型进行估计 半参数估计;论文框架;1.引言;本文采用半参数方法来建模短期利率波动性。我们对短期利率波动性的GARCH模型(广义自回归条件异方差) 应用一种半参数平滑技术。这其中涉及参数地估计短期利率漂移函数，随后非参数地估计波动过程。 ;2.短期利率模型和半参数方法;非线性漂移 GARCH-N Zt服从正态分布 GARCH-T 学生T分布 GARCH-ST 偏态分布 ;2.2广义可加半参数GARCH模型;将模型（11）和（12）重写为： 此处 是一个鞅差序列，满足 ，且对于 ， 。 ;为估计 ，首先用极大似然方法估计短期利率模型 作为利率波动率初始值 Backfitting算法的非???数平滑技术进行迭代估计： 第一次迭代 第二次迭代 …………. ;如此进行m次，m=8. 因此得到几组利率波动率估计值 最后平滑阶段 得到 ;3.蒙特卡洛研究;线性漂移利率的数据生成过程（DGP） 非线性漂移的DGP ;在生成数据的基础上，我们分别在如下情况下估计短期利率的参数化模型：线性和非线性的漂移，对称和不对称GARCHX模型，和三种不同的残差分布，即正态分布、学生t分布和Hansen偏态t分布。 另外，为了比较不同模型的样本内波动率估计的拟合优度，我们计算的绝对误差（AE）和平方误差（SE）由下式给出：;3.2模拟结果;4.实证应用;图2.美国短期利率水平及其一阶差分序列;表2.美国短期利率的概要统计;4.2实证结果;图4.美国短期利率在 1997/01/01–2000/01/01期间样本内波动率估计图 表5.美国短期利率2007/06/15–2009/05/08期间参数模型和半参数模型的样本外波动率预测能力 图5.美国短期利率在 2007/06/15–2009/05/08期间样本外波动率预测图;4.3对利率衍生品定价的意义;5.结论; The End