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每日商品投资点金 金融事业总部 蒋鑫龙 0571 2016-07-19每日商品投资点金 杭州研究中心永安营业部观点代表其他观点铜金银1）、美国6月新增非农环比大幅好转，同时外围利率接近历史地位，如果没有新的因素，海外利率容易在较好的就业数据影响下低位上升；2）英国退欧对金融市场的影响逐步消退，利率没有进一步下降的驱动下，贵金属震荡格局；中期来说，我们认为美国下半年就业数据走弱概率更大，同时中国经济企稳带动整体新兴经济体经济下滑风险下降，中美经济格局的对比利好贵金属；综上中期黄金仍然看涨，短期或有技术调整可能。美股延续涨势，贵金属对冲需求削弱。受FICC业务提振，陆续公布的美国银行业财报超预期，资产管理公司Rafferty Capital Markets的分析师Dick Bove表示投资者低估了银行盈利的能力，虽然低利率环境对于银行带来负面影响。美股延续涨势，料降低对于贵金属对冲需求。市场方面，关注本周欧央行议息，市场对欧央行维持宽松形成一致预期，但是是否会增加刺激措施仍存在不确定性，尤其是在英国央行7月没有进一步宽松的背景下——6月欧元区制造业PMI意外跳升至52.6，为6个月以来的最高点；而二季度前两个月欧元区消费者信心指数虽出现回升势头，从3月的-9.7提升至5月的-7.0，但依然处于低位。预计风险资产延续强势，美国经济数据表现料逐步在好于市场预期的推动下，对于美元带来一定支撑，削弱贵金属对冲需求，建议投资者多单谨慎持有天胶持仓上主力净多占比略有回升，关注后期天气，若未出大问题则出胶或较为顺利，下游需求有走弱可能。短期持仓问题有所解决，9月开始减仓。市场资金依然充裕，商品相对其他资产抗跌。市场传闻混合胶关税问题，短期不明朗。上周混合胶的传言，本周基本证实为假消息，海关报关依旧正常，传言过后，沪胶重新回落。随着时间的推移，9月合约的仓单问题会越来越突出，巨量仓单使得胶价上行有波折。消费的平淡和短期供应的偏紧造成现货依然表现平淡，主力合约期现价差基本保持正常价差水平。由于仓单的问题，以及09合约减仓缓慢，还存在一定的不确定性，使得沪胶近期波动较大，建议投资者谨慎，暂时观望为主。钢材上海三级螺纹2290（-30），北京三级螺纹2470（-60），上海5.7热轧2680（-10），天津5.75热轧2590（-60），唐山铁精粉525（-），日照港折算干基报价473（-5），62%FE普式57.15（-1.8），唐山二级冶金焦955（-），唐山钢坯2000（-40）。国家统计局数据显示，6月钢材产量为10072万吨，日均产量创历史新高。社会库存降低速度放缓，整体库存仍处于低位，关注库存变化。基建数据维持高位，房地产投资增速明显放缓，看多情绪有所减弱。近期震荡偏弱，关注反套机会。目前铁矿石整体矛盾并不明显，随着钢厂利润波动，铁矿石价格出现震荡走势。基本面，2016年6月，全国粗钢日均产量231.57万吨，环比增长1.82%，创下历史新高。虽然6月中旬唐山钢厂限产，但对全国钢铁产量影响甚微。从库存持续下降来看，需求可能较上年有所改善，因此钢市供需基本面仍处于弱平衡态势，压力较上年略有改善。昨日国家统计局发布了6月份70个大中城市住宅销售价格统计数据：6月份70个大中城市新建商品住宅和二手住宅价格环比上涨的城市分别有55个和48个，分别比上月减少5个和1个；下降的城市分别有10个和14个，分别比上月增加6个和1个。昨天黑色大跌主要是对前期涨幅过大的修正，钢材价格下跌时下游观望情绪加重使得期货看涨预期减弱，但由于短期跌幅比较大，建议先观察反弹强弱。焦炭港口库存依然偏紧，昨日秦港煤炭运输状况不佳，其中日均装船发运量31.3万吨，日均铁路调进量29.8万吨，港存-2至301吨；曹妃甸港煤炭库存-4至179万吨；京唐港国投港区库存-3至62万吨。煤耗方面，昨日沿海六大电力集团合计耗煤量震荡回落至63.4万吨，合计电煤库存维持1180万吨，存煤可用天数18.62天。 昨日沿海煤炭运价涨势暂缓，中国沿海煤炭运价指数报743，较前一交易日下跌0.39%。 整体来看，目前产地限产导致动力煤供应依旧偏紧，加之日耗季节性趋升，致使港口货源偏紧、价格持续坚挺。不过我们仍然需要提示的是9月会受交割旧规限制且为季节性淡季合约，策略上仍以单边逢低多1月合约为主，1-9价差预计稳中有升。豆类油脂目前大豆生长良好，周一USDA公布作物生长报告显示，截至7月17日大豆开花率59%，结荚率18%，均高于去年同期和五年均值水平；优良率和一周前持平为71%，去年同期62%。旧作出口良好态势继续，周度出口检验报告显示上周出口检验37.6万吨，小幅低于一周前的37.9，但高于去年