资本市场动机、机构投资者与信息透明度.doc

[标签:标题] 2016 PAGE9 / NUMPAGES9 感谢观看本文谢谢 资本市场动机、机构投资者与信息透明度 摘要：资本主义市场和经济利益是密切挂钩的，但这并不意味着市场经济的发展要依靠虚假的经济信息来蒙蔽投资消费者这种财务欺诈行为来维持，这样不但会侵害投资者的切身利益，尤其是力量比较薄弱的中小型投资者，更加会扰乱资本主义市场的秩序。因此，信息的公开化、透明化是加强资本主义市场进一步发展的必要措施。要做到资本市场的进一步扩大，就要切实的处理好机构投资者与信息公开化的关系。 中国论文网 /2/view-7363958.htm 　　 关键词：资本市场动机;机构投资者;信息透明度 　　 资本市场动机引用于“盈余管理的资本市场动机”。而对于盈余管理动机的相关研究主要集中在契约理论和政治成本两大方面。在西方发达国家，上个世纪90年代学术界就开始从资本主义市场方面研究盈余管理的相关动机，相继提出了盈余管理的资本主义市场观。我国紧随其后在本世纪初也将资本主义市场观引入盈余管理的研究之中，在国内首次发行股票动机、股权再融动机、规避退市动机、债券融资动机等等一系列资本市场动机。同时，机构投资者的兴起对于我国的资本市场发展有着极大的促进作用。尤其是在证券市场中，个人投资者已经占据了证券市场的主导，不但带来了丰厚的资金，同时也吸引了更多的合规资金流入债券市场。证券离不开信息的公开透明化，最直接的就表现在各个投资者都有自己股份的直接受利而做出下一步的经济发展判断。 　　 一、资本市场动机的简述 　　 现阶段，国内的证券市场基本上都是由政府直接掌控的，严重制约了我国金融市场的发展。从资本动机视角来分析如今国内企业发展现状中的盈余管理，具有相当大的现实意义和一定的历史作用。 　　 1、盈余管理的资本市场动机简述 　　 资本市场最直接的动机就是为企业、公司筹得资金。而我国的上市公司进行筹资的重要手段就是通过盈余管理。在具体的实施过程中，公司可以申请发行股票来获得资金，但是国家规定，公司必须在近三年内连续盈利才能申请上市。所以，众多企业相应的就开始适应盈余管理，为下一步公司上市打下良好的基础。在此基础上，IPO动机、配股动机、放亏、扭亏和保牌动机是非常具有讨论意义的。首先，对于IPO动机，在一项研究我国二十世纪初期的八十多家上市公司的一年之内的收入发现，在2003年一年当中，各IPO上市公司的资产效率达到最高水平，随后呈逐年下降趋势。这就充分诠释了盈余管理在上市公司的资金规划中的重要作用。其次，配股动机是当前IPO上市公司进行盈余管理以达到资本市场经济的另一个重要动机。其中，有实验证明，我国的大多数上市公司的经营者和高层已经熟练地利用管理应计利润对公司进行有效的盈余管理，从而使公司即使在极不稳定的市场运行状态下也能保证损失进一步缩小，保证企业的竞争力。而在盈余管理中的配股动机主要体现在：一是IPO上市公司为了避免相关的产品损失或者是直接为了获得股权而开展增加收入的会计管理。二是有一些不具备相关技术和数据支持的小型公司利用本公司的调整项目缩减收益的会计管理，达到自身顺利通过并且获得配股资格。三是资本主义市场中的放亏、扭亏和保牌的动机。市场总是存在相当大的波动性，大多数上市公司的经纪人都具有避免盈利下降和盈利亏损的动机。多数证券公社的扭亏手段主要包括：巨额冲销、收益补贴、损益调整、重组收益以及短期营销等手段。但是，亏损实在是很多企业难以避免的问题，所以，大多数IPO上市公司在亏损年限或前或后都有调整收益的盈余管理手段，从而有效的避免连续亏损而受到证券管理机构的惩罚。所以，在资本市场中，大多数IPO上市公司都存在保牌的动机。 　　 2、盈余管理存在的弊端 　　 长期以来，我国上市公司都以应计盈余管理为手段来预计企业资金。但是，一旦应计盈余的空间缩小，所带来的影响会直接导致企业公司所面临的法律风险大大提高，所以，仅仅靠盈余管理是远远不能达到企业提高发行价的目的的。近年来的一系列研究发现，单单看应计盈余管理也很难满足IPO企业的生产和发展的需求，也无法适应企业的相关会计准则。作为上市公司，一旦各项资金和盈利都被提前预算好，要求不能有过大的浮动，说明这些IPO上市公司存在一定的实力，同时，它们也会丧失一定的创造性和干劲，很难在业绩上有什么标志性的突破，也就无法创造预计之外的收益。盈余管理一方面有效规划了公司的运营而不出现过度的亏损，但是另一方面也阻碍了IPO上市公司的迅猛发展，有利也有弊，对于IPO上市公司来说，应正视资本市场的动机，有效地进行盈余管理。 　　 二、投资者对资本市场的影响 　　 投资者有两种：投资和投机。在一定程度上，投资是指在确信股票的价值高于自身价格时才买进，而股票的价值低于价格时就卖出。而投机是指