第2章股票投资基本教程方案.ppt

第2章 股票投资基本分析;该相信哪位股神（2007）？;该相信哪位股神（2007）？;宏观经济分析;　　　在经济繁荣时期，投资会迅速增长，生产持续上升，企业经营情况良好，利润丰厚，整个社会失业率猛降，经济环境较好，人们对经济前景充满信心，这时投资者争相购买证券，证券行业看好。当经济繁荣到一定程度后，经济便进入危机阶段。 ;在经济危机时期，生产停滞，失业率剧增，银行资金枯竭，人们对经济前景悲观失望。这时，大众投资者将竞相抛售证券，企业和银行也抛售证券以图缓冲严重的资金短缺及债务压力，造成证券价格大跌。当经济跌到谷底以后，经济便进入萧条时期。 ;　　　在经济萧条时期，社会需求减少，存在比较严重的生产过剩，失业率增加。此时，由于大众对经济前景难以掌握，其证券投资活动处于观望阶段，因此，证券的价格往往呈相对稳定状态或者缓慢上升。与此同时，企业间的兼并与收购也在进行。而这种并购活动主要是通过证券市场来实现的，这也在一定程度上刺激了股市的回升。经济的复苏也随之而来。 ;在经济复苏时期，固定资本投资扩大，企业经营活动日趋活跃，资本周转加快，企业利润增加，人们对经济的预期乐观，推动企业家进一步扩大生产。这时股价上涨，证券市场开始进入黄金时期。复苏的经济重新进入了繁荣时期。 　　　　　　　　　　　　　　　　　返回;美国经济危机;二、国内生产总值(GDP) 国内生产总值(GDP)是以货币表示的一个国家在某一时期内所生产的商品与劳务的总值。从股票市场分析，国内生产总值下降意味着大多数公司的经营情况不佳，这必然会带来股票价格下降。如果GDP上升，情况则恰恰相反。 GDP与股价之间并不总是存在正比例的关系，但在证券投资基础分析中，我们把GDP作为一个重要因素来加以研究。 GDP增速降档：由近10%的增长速度下降到6%—7%左;2008-2014年中国GDP及其增速;三、通货膨胀 　　　通货膨胀是指用某种价格指数衡量的一般价格水平的持续普遍的上涨。 通货膨胀的主要表现：货币供应量增加过快，导致物价上涨，货币贬值。 关于通货膨胀对证券市场趋势???影响可以说是多方面的，它既有刺激证券市场的作用，又有压抑证券市场的作用。 一般而言，温和的通胀率在短期内能刺激企业生产和利润的增加，长期则没有什么好处。比较高的通货膨胀率（3%）对经济基本上只有不利影响 . ;通货膨胀;通货膨胀对股市的影响取决于它本身对其两种作用力的力量对比。当刺激的作用大时，股票市场的趋势将与通货膨胀的趋势一致；当压抑的作用大时，股票市场的趋势将与通货膨胀的趋势相反。 通货膨胀对债券市场的影响是，在适度的通货膨胀下，人们可能热衷于投资债券，从而增加对债券的需求导致债券价格上涨，这可能抵消一部分下跌效应。当通货膨胀严重时，任何资本市场的投资都起不到保值作用，为了实现其保值目的，人们纷纷将资金投资于实物资产或其他可以保值的物品，债券供大于求，从而会引起债券市场价格的下跌。;四、利率 在影响证券市场趋势的诸因素中，利率是很敏感的因素。它的升降总要带来证券市场价格的变化。通常认为，证券价格与利率之间存在一种反比关系。即利率下降，证券价格有上升趋势；利率上升，则证券价格有下降趋势。 利率对股票价格的影响主要表现为： （1）利率水平的变动直接影响到企业的融资成本，从而影响到股价。 （2）利率的降低，使从事股票投资者能够以低利率借到所需资金，增大了股票需求，也会造成股票价格上升；利率提高，股票投机需求减少，股票价格则下降。 （3）利率还影响投资者所要求的投资收益率，即折现率。利率高，折现率就低，从而股价降低；利率低，折现率就高，从而股价上升． （4）相对利率水平的差异影响国际资本的流动。 ;中国基准（名义）利率的走势;中国GDP、银行贷款实际利率与利差实际贷款利率与滞后一期（1年） GDP增长率：相关系数-0.75;中国历次存款准备金率调整（39次） 2007年10次，2008年8次，2011年7次;五、汇率 汇率对股票价格的影响主要表现为两个方面：一是对那些要从事进出口贸易的股份公司而言，汇率的变化会直接影响这些公司的盈利状况，进而影响其股票价格；二是汇率的变化会导致资本的国际移动，进而影响股市。 汇率的变动对债券市场行情的影响也很大。当某种外汇升值时，就会吸引投资者购买以该种外汇标值的债券，债券价格上涨；反之，当某种外汇贬值时，投资者纷纷抛出以该种外汇标值的债券，债券价格就会下跌。 当前，中国外汇储备在进行调整，大量抛出持有的美元资产;中国外汇储备及其引致央行增发人民币;存款准备金率的决定因素：外汇储备两者相关系数：0.98;近几年中国贸易与投资顺差异常：大量国际热钱进入中国，赌人民币升值，结果…;人民币汇率变化趋势;人民币汇率