（企管）第章经济效益评价的基本方法.pptVIP

解：年度等值法 方案1：AW＝－K ( A / P ,10%,4)+(B－C)　　　　　　　＝－100× ?+（50－10）　　　　　　　＝8.45（万元）方案2：AW＝－K ( A / P ,10%,6)+(B－C)　　　　　　　＝－200× ?+（65－12）　　　　　　　＝7.08 （万元）　因为AW1?＞ AW?2?,故方案1比较经济。 ? 最短计算期法 ⑴概念 应用最短计算期法计算,就要计算期长的方案因缩短使用寿命而造成的设备残值要进行重新估值,在应用评价时要考虑这一增值。 Eg：某工程项目拟有两个互斥方案，有关数据如表所示，若规定贴现率i=10％，试分别用年度等值法进行方案的经济比较。 项目 方案1 方案2 投资 100万 200万 年收益 50万 65万 使用寿命 4年 6年 年运行费用 10万 12万  解：残值=200/6*2=6.67万元 方案1：AW＝－K ( A / P ,10%,4)+(B－C)　　　　　　　＝－100× ?+（50－10）　　　　　　　＝8.45（万元）方案2：AW＝－K ( A / P ,10%,4)+(B－C)　　　　　　　＝－200× ?+（65－12）+6.67　　　　　　　＝ （万元）　因为AW1?＞ AW?2?,故方案1比较经济。 ? n次方程式的正实数根的数目可用笛斯卡尔符号规则进行判断:即正实数根的个数不会超过项目净现金流量序列(多项式系数序列) a0, a1, a2,…, an的正负号变化的次数p。(如遇有系数为零，可视为无符号)。其中：（CI-CO）t= a t 笛斯卡尔符号规则 如果p=0（正负号变化零数），则方程无根； 如果p=1（正负号变化一数），则方程有唯一根。也就是说，在-1＜IRR＜∞的域内，若项目净现金流序列： (CI-CO)t(t=0，1，2，…，n)的正负号仅变化一次，内部收益率方程肯定有唯一解； 如果p1，即当净现金流序列的正负号有多次变化（两次或两次以上），内部收益率方程可能有多解。 例4-9 P97 7.内部收益率的优缺点 内部收益率指标的优点 内部收益率法比较直观，概念清晰、明确，并可直接表明项目投资的盈利能力和反映投资使用效率的水平。 内部收益率是内生决定的，即由项目的现金流量系统特征决定的，不是事先外生给定的。 内部收益率指标的缺点 内部收益率指标计算繁琐，对于非常规项目有多解和无解问题，分析、检验和判别比较复杂。 例 某项目净现金流量如下表所示。当基准折现率i。= 12％时，试用内部收益率指标判断该项目在经济效果上是否可 以接受。 年 末 0 1 2 3 4 5 净现金流量 －100 20 30 20 40 40 解：设i 1＝10％，i 2＝15％，分别行算其净现值： NPV1＝－100 + 20 (P / F，10％，1) + 30(P / F，10％，2) + 20(P / F，10％，3) + 40(P / F，10％，4) + 40(P / F，10％，5) = 10.16万元 NPV2 = －4. 02万元 再用内插法算内部收益率IRR： IRR＝10％＋5％ ×10.16 / (10.16 + 4.02) = 13. 5% 13. 5%＞ 12% 项目可以接受 三、外部收益率ERR-----对IRR的进一步分析 对于简单的常规项目，内部收益率的定义式可以表示为： 在等式两边同乘(1+IRR)n得： 上式表明：按IRR计算，项目各年净投资Kt的终值(收益能力)与项目各年净收益NBt按IRR计算 (再投资)的终值相等。 ∑(NBt-Kt) (1+IRR)-t=0, （ Kt为投资； NBt为净收益） ∑(NBt-Kt)(1+IRR)n-t =0, or, ∑(NBt)(1+IRR)n-t = ∑(Kt)(1+IRR)n-t 所以，内部收益率指标包涵了这样的再投资假设：项目各年的净收益要按IRR再投资(即投资于项目内部)。 引申出------外部收益率ERR 假设项目各年的净收益按i0再投资(即投资于项目外部),即：∑(NBt)(1+i0)n-t = ∑(Kt)(1+ERR)n-t ——外部收益率ERR定义式 例4-10 P99 四、效益---费用比 又称费用收益率,主要用公共项目评价。 基本公式： （1）效益---费用比： （2）净效益现值： 只要B/C1或者B-C0，项目可行。 效益---费用比 动态的计算公式： 效益---费用