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研究的重点不在于市场涨还是跌的结论，而是系统、全面、条理分明地整理事实，事实大于研究者的个人意见 【开利视点】 白宫换股大计　重创银行股东 　　【开利综合报道】今年2月底美国财政部再出招救花旗，把政府手上的花旗优先股份，转为普通股份，当时市场认为有关政策只属权宜之计，不代表优先股市场出现变化。然而，美国媒体日前指华府正考虑将所持的银行优先股转换为普通股，显示花旗并不是单一例子，“优先股转换成普通股”的确是华府的主要救市策略之一。 　　就政策上看，华府一边推出“公私合营”的收购毒资产计划，减少银行资产负债表上的负担，另一边则巩固银行的资本水平，的确是双管齐下的有效挽救银行方案。然而，在加强银行资本一事上，将出现“愈堕落的银行愈快乐”局面，迫使纳税人独力出资补贴坏银行。为防止这个情况出现，华府很可能再来一招「公私合营」，引导私人资金投资在美国的银行股上，在上述政策下，率先被开刀的将会是优先股的股东。 　　问题的源头很简单，若华府选择将手持的优先股转为普通股，很可能便将一众质素欠佳的银行国有化，这很可能带来一系列的烂摊子，单从美国国际集团（AIG）所引发的一连串事件，便可以相信将坏银行国有化应非华府所愿。若华府不希望将银行国有化，在进行股份转换时，便很可能将优先股投资者“拖落水”，一起将所持有的优先股，转换为普通股股份。这样一来便可以增加银行的有形普通股股本，与此同时，大量优先股转为