《宏观》第5章(补充内容)我.pptVIP

资本证券市场及金融衍生市场 （补充内容） 资本证券市场 一、股票和债券的基本概念 证券： 广义证券——商品证券（如提货单、购物券等） 货币证券（如支票、商业票据等） 资本证券（如股票、债券等） 狭义证券——资本证券（它代表对一定资本所有权和收益权的 投资凭证） 股票与债券的差别： 性质不同 财务处理不同 收益风险不同  二、证券的发行与流通 发行（在一级市场上）： 发行股票——只能是股份有限公司 发行债券——可以是企业（也包括金融机构）也可以是政府 流通（在二级市场上）： 认购——可以是个人，也可以是机构投资者 证券承销商——在发行者与投资者之间充当中介 证券发行的目的： 政府发行公债——为了弥补财政赤字 企业发行债券或股票——为了筹集资金扩大生产 金融机构发行债券或股票——可能为了增加信贷资金等 证券发行的方式： 公募——如我国新股票上网发行（面向公众） 私募——向特定的投资者发行 证券发行的价格： 平价——按票面金额发行 溢价——按高于票面金额发行 折价——按低于票面金额发行 三、证券交易与价格 证券交易程序： 开户——委托——竞价——成交——清算交割——过户等。 证券交易价格： 股票价格——理论上（股票的内在价值），实际上（难以捉摸）。 一般来说，影响因素很多，如：公司经营业绩、市盈率、企业发展潜力、炒作题材、政策变化、政治形势，等 等。 债券价格——主要取决于债券的内在价值。 股价指数： 股价指数——衡量股票市场价格总水平及其变动的相对指标，也是反映一国经济发展状况和发展趋势的“晴雨表”。 目前世界上主要的股价指数：道·琼斯股价平均指数、标准普尔股价指数、纽约证券交易所股价综合指数、金融时报股价指数、日经指数、恒生指数等。 我国的股价指数：深圳指数（深圳综指、深圳成指、深圳领先、深圳00、深圳A股、深圳B股等）、上证指数（上证50、上证180、上证领先等） 四、证券投资收益及风险 收益： 债券利息、股息、红利 资本利得 风险： 系统性风险——因政治、经济及社会环境变化二影响所有证券收益的风险（包括：市场风险、利率风险、通胀风险等） 非系统性风险——由于市场、行业、及企业本身的特殊因素给个别企业证券带来的风险（包括：行业风险、企业经营风险、违约风险等） 金融衍生品市场 金融衍生品市场： 金融衍生品市场——即金融衍生工具市场，是指其价值依赖于基本标的资产价格的金融工具。 如：远期合约（Forward Contracts） 期货合约(Futures Contracts) 期权（Option） 互换（Swaps）等。 一、证券期货交易 二、垫头交易和买空卖空 三、期权交易（选择权交易） 现货交易、期货交易与期权交易的比较 四、双向期权（对敲或套作期权） Block Diagram LOGO 股票和债券的基本概念 ▲ 证券的发行与流通 ▲ 证券的交易与价格 ▲ 证券投资收益及风险 ▲ 期货交易 ▲ 垫头交易和买空卖空 ▲ 期权交易 ▲ 双向期权交易 ▲ 期货 交易 期货交易 是一种有价证券（主要是股票）买卖双方成交后，按照合约中规定的价格和数量作远期交割的交易方式。（必须通过经纪人） 经纪人 经纪人 是指按照法规要求，具有一定资格，并向交易所缴纳保证金，代客进行买卖并收取佣金的中间商人。 盈利 与损失 由于成交与交割时间不一致，而市场行情瞬息万变，因而这种按事先约定的价格估算的期货交易必然会给交易双方带来盈利或损失。（可通过“对冲”规避损失） 1、 赚取投机利润 期货交易的功能 2、 转移价格风险 套期保值 发现价格 垫头交易 期货交易中买卖双方凭借自己的信誉通过交纳一定的保证金取得经纪人信用，在委托买进证券时由经纪人贷款，在委托卖出证券时有经纪人贷给证券公司，几个进行交易，这就是“垫头交易”，又称“保证金信用交易”。 （保证金就是垫头） 垫头交易 的作用 能使客户以超出自身所拥有的资金力量进行大宗交易，从而大大方便了客户，促进了市场的活跃。同时，也给客户提供了用较少资金获取较大利润的机会。当然，股票行市未按客户预料的方向变化时，也有可能带来较大的损失。 买空卖空 买空交易（多头交易）—— 卖空交易（空头交易）—— 弊：带来股市动荡 买空卖空的 利与弊 利：大大地扩大了市场交易，且平衡市场价格，遏制价格过度上涨和下跌。 1 买进期权 （敲进或看涨期权） 2 卖出期权 （敲出或看跌期权） 期权费：期权买卖所花费的代价（或成本）。 期货交易 期权交易 现货