一、引言10月总结与分析逻辑.docVIP

一、引言：10月总结与分析逻辑 回顾10月，美联储加息预期推迟、欧央行加码宽松、中国经济疲软强化宽松预期、十八届五中全会召开等主导金融市场波动。外汇市场方面，美联储加息预期以及欧央行加码宽松预期炒作致美元指数延续区间震荡行情，英镑偏强，欧元偏弱，澳元等商品货币和人民币等新兴市场货币反弹。商品市场方面，贵金属反弹，但是主要商品整体震荡偏弱。国内债市，央行双降且宽松预期犹存、高收益资产荒等推动债市大幅走强。国内股市方面，国内外政策宽松推动市场无风险利率下行、十八届五中全会以及人民币企稳反弹等推动市场风险偏好回暖共同推动股指反弹。 11月月报的谋篇布局上，总体分为宏观篇、股指篇、国债篇和商品篇四大篇幅。进一步，考虑到股指和国债与宏观密切相关，以免赘述，将股指、国债与宏观合并为一篇整体报告；商品篇等分大类品种和具体品种分别阐述。此外，为了避免赘述，11月月报中，我们重点阐述2015年年报和半年报逻辑下的重要变化，相同逻辑和观点将不再具体分析。 二、宏观篇：美首次加息预期延后，国内财政政策加码发力 （一）美加息预期进一步延后，欧央行或将加码宽松举措 美经济复苏动能有所恢复，但仍需增强。从长周期来看，美国房地产市场复苏动能增强、资本支出周期仍处于上升阶段料支持美国经济仍将延续复苏趋势。从短周期来看，三大需