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第三章资金时间价值与证券投资商学院 第一节 资金时间价值 一、资金时间价值的含义 不同时点 价值量差额 举例：某人有100万元，有三种投资选择： 1、买国债，若一年期国债利率3%，则一年的利息收益是3万元； 2、买企业债券，若一年期债券利率5%，则一年的利息收益是5万元； 3、买基金，若基金的投资报酬率8%，则一年后的投资收益是8万元. 相当于没有风险也没有通货膨胀情况下的社会平均利润率。 资金时间价值的量的规定性？ 理论上：没有风险没有通货膨胀情况下的社会平均利润率。（纯利率） 实际工作中： 国债利率—通货膨胀补贴 例1、一般来说，资金时间价值是指没有通货膨胀情况下的投资报酬率。（ ） 答案：错 二、现值和终值的计算 现值：未来某一时点上的一定量资金折算到现在所对应的金额。P 终值： 是现在一定量的资金折算到未来某一 时点所对应的金额。F P与F之间的差额为资金的时间价值 （一）利息的计算方法 单利 只对本金计算利息； 每年利息一样。（P*i） 复利计息 不仅要对本金计算利息，而且要对前期的利息也要计息。 各期利息不一样。 （二）一次性收付款项 1、一次性款项终值的计算 (1+i · n)----单利终值系数 某人将833.33元存入银行，年利率4％，计算5年后的终值。 （2）复利终值的计算 复利终值（本利和） 数学公式：F=P· (1+i)n 系数公式：F=P·（F/P ，i，n ） （F/P ，i，n ）---复利终值系数 例题：某人将833.33元存入银行，年利率4％，计算5年后的终值。 2、一次性款项现值的计算 某人为了在5年后能从银行取出1000元，在年利率为4％的情况下，目前应存入多少钱？ （2）复利现值 数学公式： 系数公式：P=F ·（P/F，i，n） （P/F，i，n）---复利现值系数 例题：某人为了在5年后能从银行取出1216.7元，在年利率为复利4％的情况下，目前应存入多少钱？（前一例题） 结论： （1）复利终值和复利现值互为逆运算 （2）复利终值系数和复利现值系数互为倒数。 应用：某人拟购一房产，开发商提出两种付款方案，一种是一次性付款80万元，另一种是5年后付款100万元，若目前的存款利率7%，应如何付款？ （三）系列收付款项 （四）年金的有关计算 年金的含义： 一定时期每次等额收付的一系列款项。 三个要点： 等额、固定间隔期（年、半年、月）、系列（多笔）。 包括四种主要形式：年金的种类 普通年金（后付）：从第一期开始，每期期末发生的年金 即付年金：从第一期开始，每期期初发生的年金 递延年金：若干期后发生的年金 永续年金：无限期、等额的年金 （无限期的普通年金） 1、普通年金(后付年金) （1）普通年金终值 从第一期起每期期末 数学公式： 系数公式：F=A·（F/A，i，n） （F/A，i，n）-----普通年金终值系数 例如:某人要在5年后偿还20000元债务，银行的存款利率为10%，从现在起每年年末应存入银行多少钱？ 答案：3276元 （2）普通年金现值 图示： 数学公式： 系数公式：P=A·（P/A，i，n） （P/A，i，n）-----普通年金现值系数 举例： 某人拟购房产，开发商提出两种方案，一是现在一次性付款80万，另一方案是从现在起每年末支付20万，连续5年，现在的存款利率7%。问如何付款？ 答案：方案二P=20*4.1002 例题：在系列各项资金时间价值系数中，与资本回收系数互为倒数关系的是（ ）。（2004） A（P/F，i，n） B （P/A，i，n） C （F/P，i，n） D （F/A，i，n） 答案：B 课本P47 3-6 P48 3-9 总结： ①某人现在存入银行5万元，5年后能取出多少本利和？②某人准备从现在开始每年末存入银行5万，到第5年末账面的本利和有多少？③某人希望未来第5年末能从银行取出5万元，现在在银行应有多少存款？④某人希望未来5年每年末都能从银行取出5万元，现在在银行应有多少存款？ 课本例题P47 3-6 2、即付年金(先付年金)： 从第一期期初，在一定时期每期期初等额收付。 即付年金终值与现值的计算 方法一：F即=F普× （1+i） P49 P即=P普×