2016，博弈上行的重头戏.docVIP

2016，博弈上行的重头戏 　　风起于青萍之末，在即将过去的12月，我们回顾了2015年发生在证券市场的跌宕起伏，但伴随着最后一股政策之风，不难感受到2016年证券市场的多只“靴子”将要落地。新的一年，市场有望从激情走向温情，政策红利将进一步为资本市场的参与者保驾护航。 　　注册制“靴子”待落地 　　近一年来，围绕整个资本市场谈论最多的就是注册制，它可谓“小步慢跑”，吊足了各方参与者的胃口。 　　“注册制，2016年一定会顺利推出。”同济大学法律系副教授、金融衍生品研究所所长刘春彦对《经济》记者说。如若注册制落地，无疑是中国资本市场的一次“成人礼”。在12月9日的国务院常务会议上，审议通过了拟提请全国人大常委会审议的《关于授权国务院在实施股票发行注册制改革中调整适用有关规定的决定（草案）》。草案明确，在决定施行之日起两年内，授权对拟在上交所、深交所上市交易的股票公开发行实行注册制制度。 　　寥寥数语，却意义非凡。这意味着，注册制改革将在《证券法》修订之前先行落地，打破了很多投资者的预期。注册制推出时间的明确终于让悬在市场上的那只“靴子”落地了，对于2016年政策的出台，多方业内人士均表示可以预期。 　　众所周知，中国股市成立25年来，虽经不断改革与发展，但仍无法摆脱诸多顽疾的困扰与折磨，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新就对《经济》记者表示，“其中最突出的问题是A股‘上市难、退市更难’，以及垃圾股‘死不退市’的恶梦，其次是A股‘暴涨暴跌、短牛慢熊’的市场格局，经常将投资者折磨得死去活来、痛不欲生，A股的‘政策市’也严重阻碍了市场化、法治化、国际化改革进程，并为IPO审批制预留了权力寻租的腐败空间”。 　　但需要强调的是，注册制改革不会一步到位，将会渐进式推进。中国人民大学金融与证券研究所教授李永森向《经济》记者解释，“注册制不是大家想像的一步到位，目前最有可能的是在交易所市场实行，因为新三板市场门槛、运行情况以及市场化色彩相对比主板浓一些，注册制是一个渐进式的过程，市场化的程度会不断提升，行政的色彩会不断弱化，所以2016年上半年注册制落地场内市场的可能性更大”。 　　中国人民大学金融信息中心主任杨健也对《经济》记者表示，“注册制的推行，目前只是一个概念，并没有说主板一定推行，美国目前也只有纳斯达克是注册制，渐进式的方式也最适合中国国情”。 　　中国社会科学院金融研究所所长助理杨涛也表示，一旦注册制政策落地，“还要注意与注册制配套的相关法律法规，否则注册制也可能是个灾难”。 　　刘春彦也对此表示赞同，“注册制的政策出台后，要强化一些相关的制度，例如上市公司信息披露以及国家相关法律对信息披露有虚假陈述、欺诈的严格制裁”。 　　新《证券法》快马加鞭 　　抛开注册制，《证券法》的修订也时刻牵动人心，据了解，修订草案共涉及5个方面的主要内容，包括实行股票发行注册制，建立健全多层次资本市场体系，加强投资者保护，推动证券行业创新发展，简政放权、加强事中事后监管。根据原计划，《证券法》修订草案经过2015年4月20日至24日召开的十二届全国人大常委会第十四次会议的初审之后，应于2015年8月进行二审，并且最快在10月完成三审。三审完成后，《证券法》修订案就可以正式出台了。 　　但从目前的情况来看，《证券法》修订案只是如期进行了初审。二审与三审均未能按计划进行。对此，负责审议《证券法》修订草案的全国人大财经委副主任委员吴晓灵公开表示：“《证券法》（修订草案）的二审最快也得12月，后面的三审以及出台只能等2016年了”。 　　如此一来，《证券法》修订案的出台让2016年的资本市场又多了一重期待，新法“扔靴”一事，有业内人士却给出了不同看法。刘春彦就表示，“由于受到了2015年6、7月份股票市场异常波动的影响，二审已经延后了，所以2016年二审是有可能的，三审目前看没办法确定。同时，由于国务院提请全国人大审议的注册制发行先于新《证券法》一事本身说明了《证券法》修改的进程要延后”。 　　毕竟2015年年内这场股灾暴露出中国股市的很多问题，决策层需要对此进行总结，找到解决问题的办法，并最终立法，以避免股灾重演。李永森也对此解释，“新《证券法》对注册制而言可能更重要，但是目前《证券法》修改并不仅仅是为了注册制而修改，它涉及到很多层面，其他的变化包括机构投资者的发展、市场规模、交易机制等。法律的修订有固有的程序，所以《证券法》修订内容上也需要一定的周期”。 　　对于旧有法律中亟待解决的问题，市场期待新法到来已然迫在眉睫，董登新告诉记者，新的《证券法》除了赋予注册制以合法地位，还解决了“证券”本身的范畴，“过去的《证券法》只界定了股票和债券两个品种，新法会不会把证券的范畴进行拓展是大家期待的，另外目前《证券法》里也